What is a structured product?

核心要点

• 结构化产品由两部分组成：固收类产品（例如：债券）+ 金融衍生品（例如：期权）

• 其中，固收产品，提供防守（保护本金）；衍生品，负责进攻（增强收益）

• 结构化产品并不等于「保本」，投资前要认清风险，仔细甄别

结构化产品，一个在过去「相对冷门」的投资品种，近来受到了越来越多的关注。

这并不奇怪。因为在很多人看来，结构化产品提供了一种「进可攻，退可守」、「向下有保障，向上空间大」的投资机会，自然备受关注。

那这种说法，到底对不对呢？看完这篇文章，相信你一定能得出一个更为全面的评价。

其实，结构化产品，并不复杂。

它是由两部分组成的：

一部分是固定收益类的产品，比如说债券；

另一部分呢，是衍生品，比如说看涨期权。

先来说说，债券这部分。我们都知道，债券的风险，相对来说是比较低的。

所以这一部分呢，主要是用来防守的（保护本金），也就是所谓的「向下有保障」。

至于看涨期权，大家也都很熟悉。简单点讲，就是亏损有限，而收益「不受限」。

所以这一部分呢，是负责进攻的，想要增强收益，主要就靠它了。

把这两部分（固收&衍生品），组合在一起，就构成了我们的结构化产品。

通常情况下，固收部分的敞口越大，产品整体的防御性就越强。反之，随着衍生品敞口的增加，产品的进攻性也在增强。

总的来说，由于结构化产品兼具了固收产品的防御性和衍生品的进攻性，说他「向下有保障，向上空间大」，确实是有一定道理的。

可是现实世界，往往比我们想象的，要更复杂。

结构化产品，也不例外。

首先，虽然固定收益类产品的风险相对较低，但也不是「保本」的。夸张一点说，即便是美国国债，极端情况下，也不能排除违约的风险。对吧，银行不也还有破产的嘛：）

除了固收，衍生品这部分的风险就更要注意了。我们上边提到的看涨期权，只是一个相对简单的案例。实际上，结构化产品，可以挂勾的衍生品，是非常丰富的，玩法也是非常多的。所以，不同的产品，风险收益的结构，差别是很大的，不能一概而论。

当然啦，我们也不必过分担忧。虽然市场上的结构化产品，多种多样、五花八门，但是，我们可以选择做减法啊。具体怎么做呢？很简单，就是可以选择关注一些，结构简单，便于理解，防御性较强的结构化产品。 至于，其他更复杂的产品，咱们可以选择性忽略嘛。

最后，总结一下。投资，本质上是概率和赔率的游戏。结构化产品，通过对固收（防守）和衍生品（进攻）的组合，在特定的环境下，为投资者提供了一种「攻守兼备」的投资选择，是值得大家更多关注和学习的。

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