01 入門資產配置，讓收益體驗更好

金融市場變化莫測，如果只投資單一資產，難免會遇到週期下行階段，也難以抵禦「黑天鵝」的衝擊。

此外，投資收益的波動率往往也會影響盈利體驗。根據景順長城、富國基金、交銀施羅德在2021年聯合發佈的《公募權益類基金投資者盈利洞察報告》，儘管基金的波動率與投資者的平均收益率並沒有顯著的線性關係，但是更高的基金波動率會對其持基體驗產生負面影響，從而影響基金投資者的持倉時長，進一步影響平均收益率。

因此，從安全和穩定的角度出發，資產配置就值得投資者考慮了。

簡單來説，資產配置是基於投資需求，將資金分配到不同的資產中，通過分散投資來減少投資組合的整體波動，爭取獲得較為穩定的收益。

古往今來，資產配置的思想一直存在：

數千年前，猶太人在《塔木德》一書中提到：“一個人應當總是將其財產保存為三種形式：1/3為房地產，另外1/3為商品，餘下的1/3為流動性資產。”

到了20世紀中期，美國經濟學者本傑明·格雷厄姆在著作《聰明的投資者》建議，最簡單的配置是股票、債券各佔一半；

而諾貝爾獎得主馬科維茨提出的組合投資理論則奠定了資產配置的理論基礎，也成為商學院組合管理的學習內容；

如今，在橋水基金、耶魯捐贈基金和新加坡政府投資公司等機構的投資實踐，都可見到資產配置的身影。

圖片來源：耶魯捐贈基金，1990-2020年資產配置類別與比例

資產配置是不是就等於我們常説的：「不要把雞蛋放在同一個籃子裏」？準確來説，資產配置要考慮的事更多。例如，要分幾個籃子、每個籃子的關聯性如何、是不是過一段時間就要調整每個籃子裏的雞蛋數量……

瞭解了資產配置的作用和歷史之後，我們接下來會學習規劃資產配置方案的常見步驟、如何確定組合中各大資產的具體比例，以及以震盪市為例如何考慮資產配置調整。