中高級期權策略知識
Bull Call Spread 看好跨價認購期權
如果你預計股票價格後市將快速上漲,但上漲空間有限,可以使用看好跨價認購期權策略。
構建方法
看好跨價認購期權策略由兩個期權交易構成:
● 買入call1
● 賣出call2
除了call1的行權價 < call2行權價,兩個call的標的股票、數量、到期日均相同。
策略簡介
當你預計股票快速上漲的概率很大,同時上漲空間有限時,可以構建一個“買入當前平值call,賣出以壓力位爲行權價的虛值call”的看好跨價認購期權組合。
這樣既可以享受股票上漲帶來的收益,還可以通過賣出call的部分降低買call的成本。
牛市看漲期權價差是一個盈虧都有限的組合:
當你使用這個策略,如果股票沒有如期上漲,組合的損失是有限的,爲淨期權金。
如果股票上漲超過預期,賣call的部分會限制上漲空間。當股價漲至高行權價時,組合取得最大收益。如果股價繼續上漲,便與你無關了。
就波動率而言,牛市看漲期權價差基於“快速”預期,本質上是一個看多後市波動率的策略。在實際運用中,選擇買入低波動率的call和賣出高波動率的call是相對較好的選擇。
此外,由於一般情況下買入低行權價call1的支出大於賣出高行權價call2的收入,淨期權金是負數,所以在牛市看漲期權價差在初始構建時,資金呈現支出狀態,因此該策略也稱爲牛市看漲期權借方價差(Debit Call Spread)。
不同的資金賬面狀態,會影響按金的佔用,雖然隨着股價的變化,資金賬面也會很快發生變化,這對小資金的交易者或許影響並不大,但是大資金投入的交易者或機構交易者會傾向考慮這方面對整體的影響。
風險與收益
![Bull Call Spread 看好跨價認購期權 -1](https://courseimg.futunn.com/202302200000415897ee7b9de41.png?imageMogr2/quality/100/ignore-error/1)
● 盈虧平衡點
股價=低行權價+淨期權金
● 最大收益
最大收益=高行權價-低行權價-淨期權金
● 最大虧損
最大虧損=淨期權金
計算舉例
假設在美股市場中,TUTU公司當前股價爲50美元,你預計後市TUTU將小幅上漲至58美金,於是構建了一個看好跨價認購期權策略:
以5美元買入1張行權價爲50美元的call;
以2美元賣出1張行權價爲58美元的call;
到期時,你的收益情況如下:
![(单位:美元)](https://courseimg.futunn.com/20230220000041590e2df58c89f.png?imageMogr2/quality/100/ignore-error/1)
備註說明:
1、文中採用了股票作爲期權標的來講解策略,實際投資中標的也可以是股指、期貨合約、債券、貨幣等;
2、如無特別說明,文中的期權均指場內期權;
3、文中的TUTU公司爲虛擬公司;
4、 文中的相關計算均未考慮手續費,在實際的期權投資中,投資者需要考慮到交易費用