Long Iron Condor 買入鐵鷹式跨價組合

當你預計未來一段時間標的資產的價格將大幅波動，但不知道是大漲還是大跌時，可以使用買入鐵鷹式跨價組合。

構建方法

● 賣出1份call1

● 買入1份call2

● 買入1份put1

● 賣出1份put2

Call1、call2、put1、put2的標的資產、數量、到期日均相同，不同之處有：

行權價：call1>call2>put1>put2，且call1-call2=put1-put2；

買入鐵鷹式跨價組合是一個收益和風險都有限的期權策略。

當股價大於高盈虧平衡點或小於低盈虧平衡點時，該策略獲得正收益。

當標的資產價格在高盈虧平衡點和低盈虧平衡點之間波動，該策略發生虧損，但虧損是有限的。

買入鐵鷹式跨價組合是一個四腿策略，所以同樣具備多腿策略的兩個大的特點：

一是交易成本相對較高，需要注意手續費。

二是在建立策略後可以根據標的資產實際走勢靈活拆腿。

首先，如果把交易call和交易put的部分拆開來看，該策略實際上是一個看好跨價認購期權和看淡跨價認沽期權的結合。

此外，如果只看該策略中間部分其實是一個買入勒束式組合，加上兩端沽出期權的交易，實際上是降低了持有勒束式組合的成本，與此同時，該策略也限制了最大收益的空間。

而如果只看兩端的沽出期權的交易，又會發現，這是一個沽出勒束式策略，加上中間買入的期權交易，來限制兩端沽出期權的風險，與此同時，策略的成本也增加了。

最後，從盈虧平衡圖上看，還能發現該策略和沽出鷹式跨價策略類似，不同點在於：

一是鷹式價差只能用一種類型的期權來構建（call或者put）。

二是賣出鷹式看跌期權策略在開倉之初通常情況下現金流是正的，而買入鐵鷹式價差開倉之初現金流往往是負的。

這一區別使得這兩個策略在交易過程中面臨不同情況時，所承擔的風險和應對方法都不同。

低盈虧平衡點：股價=買put行權價-淨期權金

高盈虧平衡點：股價=買call行權價+淨期權金

最大收益=兩端行權價間距+淨期權金

淨期權金

假設在美股市場中，TUTU公司當前股價爲52美元，你預計接下來資產價格將有大的波動，但不確定是大漲還是大跌，於是構建了一個買入鐵鷹式跨價組合：

以2美元的價格賣出1張行權價爲56美元的call；

以3美元的價格買入1張行權價爲52美元的call；

以2美元的價格買入1張行權價爲48美元的put；

以1美元的價格賣出1張行權價爲44美元的put.

到期時，你的收益情況如下：

說明：

1、文中採用了股票作爲期權標的來講解策略，實際投資中標的也可以是股指、期貨合約、債券、貨幣等；

2、如無特別說明，文中的期權均指場內期權；

3、文中的TUTU公司爲虛擬公司；

4、文中的相關計算均未考慮手續費，在實際的期權投資中，投資者需要考慮到交易費用。