黃金急轉直上！機會來了？

42人學過 2024/11/21

注意到了嗎？ $黃金/美元 (XAUUSD.CFD)$ 最近行情有變！11月18日高開高走，破除了連續6日的下跌態勢，隨後的幾日延續了升勢，一定程度上也帶動了黃金股的上升。

問題來了：前段時間為何下跌？現在又為何上升？

此前的下跌，主要是受到美國總統大選的影響。特朗普再次入主白宮，帶動了極致的「特朗普交易」：美元走強，股市風險偏好提升，加密貨幣受到提振。

而且因為市場認為特朗普的政策可能會導致通脹，這可能會干擾美聯儲降息的步伐，所以美國10年期國債收益率也被推高了。以上這些對於黃金來說，都是不利因素。

現在出現上升，可能主要與俄烏緊張的局勢加劇有關。上週末，俄羅斯對烏克蘭進行了近幾個月以來「最大規模」的空襲。週二凌晨，烏克蘭使用美國製造的導彈襲擊了俄羅斯。雙方的衝突可能進一步加劇，所以市場擔憂情緒加大，在黃金中避險的需求也就增加了。

另一方面，美元前幾日有所回落，這使得以美元購買黃金的成本降低，可能也是黃金近日上升的一個原因。

在這樣的背景之下，黃金現在是否值得入手呢？下面分別從「長期趨勢、技術面分析、策略及工具」這三方面來說。

基本面：黃金是否長期向好？

要知道黃金的長期走勢，就得知道黃金價格的底層邏輯。

簡而言之，通常黃金價格與美元指數呈負相關關係，與避險需求、商品需求、央行購買等因素呈正相關關係。另外，通脹和減息也會促進金價的上升，但通脹和減息之間可能存在矛盾，因為理論上通脹上升更可能引來加息。

短期來說，黃金價格還有回調的可能性。因為仍然存在美元走強、降息預期減弱（美債利率下行）等因素，可能壓制黃金的短期表現。

但中長期來看，黃金價格有不少支撐因素。

雖然特朗普上台後，可能使得通脹上升，帶來此後加息的可能，但目前美國仍然處於減息週期內，而且全球的減息週期也在深化（年內多個央行減息，10月份歐洲央行也減了息）。即便預期通脹上升，黃金作為抗通脹的工具也可能有所表現。

並且特朗普可能推行的減稅政策，不僅有通脹方面的影響，也會加大美國政府債務，提升赤字率。這會透過美元貶值，以及不確定性增加（從而避險需求增加）等路徑，利好黃金的表現。

還有可能到來的關稅政策，可能加大全球宏觀經濟的不確定性，疊加地緣政治方面的不確定性可能增加，黃金可能因為避險的屬性得到市場關注。

再回過來說黃金的商品屬性，在需求層面有一定的支撐和向好的趨勢：中國等東南亞國家的央行近年來不斷增加黃金儲備，以應對全球的經濟風險，目前這個邏輯沒有改變。另外全球最大的黃金ETF——GLD，10月份的黃金持倉環比增加19.85噸，處於增倉趨勢。還有數據顯示，三季度全球黃金需求總量同比增長5%。

短線來看，到底是真的反轉，還是虛晃一槍呢？

截至11月21日，根據上圖的斐波那契回撤線，61.8%水平線上約2600美元的點位，從阻力位變成了支撐位。在61.8%和80.9%的水平線之間，也就是大約2600-2700美元的區間內，可能存在多個阻力位。

目前走勢線已經向上突破了EMA 60，向EMA 20聚攏，站在了2650美元的關口上方。如果能在這裡站穩的話，可能形成進一步的支撐。另一個阻力位可以看斐波那契回撤線80.9%水平線，大約2700美元，若突破可能迎來較為確定的上升。

如果往下看，有幾個支撐位，例如：EMA 60的值，大約是2620；斐波那契回撤線50%水平線的點位，大約2540美元。如果沒有下探這些支撐位，或者回踩後迎來二次拉升，那可能才是真正反轉的訊號。

也可以同步關注其他技術指標。例如，關注MACD是否會迎來金叉（DIF線向上穿過DEA線，是潛在的看升訊號）；相比MACD比較偏重中長期的走勢，KDJ和RSI是偏短線的指標，它們在18日時出現了金叉，雖然現在仍無跡象，但可以持續關注後續是否會出現死叉（短線賣出訊號）。

* 本段內容討論技術分析，不同指標或不同方法可能提供不同觀點。例子僅用於說明目的，並非反映預期結果。所有投資都涉及風險，需結合自身的投資預期和風險承受力等因素決定。

投資目標不同，適合的策略也不同。因為實體黃金的投資便利性不高，並且有儲存成本，所以牛sir下面就以黃金ETF及其期權為例，簡單介紹相關策略。

1、直接交易黃金相關ETF

如果以投資長線價值為目的，選擇追蹤金價的黃金ETF會更加匹配，然後逢低買入，長期持有。

如果是想做短線交易，那麼這兩種ETF都可以考慮，一般情況下金礦ETF的波動性比黃金ETF更高。低買高賣需要非常留意技術面，目前的位置有點不上不下，可以在上升訊號增強的時候買入，在出現短線賣出訊號的時候賣出。

2、交易黃金ETF的期權

如果以投資長線價值為目的，可以考慮購買黃金ETF的長期認購期權(LEAPS Call Options)，利用期權的槓桿效應，以較小的資金，捕捉黃金價格的長期上升機會。LEAPS快到期時如果仍看好黃金，可以考慮滾動操作，賣掉舊的買入新的，保持對黃金ETF的長期追蹤，不過這也需要付出額外的成本。

LEAPS還可以和其他期權策略搭配。例如：持有LEAPS近似於持有標的資產，如果想降低成本，可以考慮賣出一個不太可能達到行權條件的Call，類似於搭建Bull Call Spread策略。如果想要對沖下行風險，可以考慮買入Put，類似于搭建一個Protective Put策略。

不過牛sir要提醒兩點：

1）LEAPS的流動性通常較低，買賣價差較大。所以交易時要格外注意流動性，以及你的出價是否划算（盡量避免使用市價交易，而是多嘗試不同的價格去測試更優價格）。

2）和直接交易ETF相比，買入ETF的LEAPS限制了金價下跌情況下的最大虧損，資金利用率和回報率都比較高，不過某些情況下會折損一定的收益或增加一定的虧損（但在可控範圍內）。

如果是想做短線交易，單腿期權策略相比組合策略來說成本更低，邏輯也很簡單，看升就Long Call，看跌就Long Put，看不升就Short Call，看不跌就Short Put。

期權到期日可以選擇比較近期的（比如近20天內的），但又不要太近的（比如明天馬上到期的），留有一定的空間又不至於太不可控。行權價的選擇，就結合上面說到的支撐阻力位和各種技術指標來判斷。

投資邏輯其實說起來都簡單，具體操作上不能幫你做決定，還是實踐出真知啊！黃金ETF哪裡找？透過以下路徑直達：富途牛牛App>市場>ETF>主題ETF>黃金ETF