波動股市下的大師成長股策略
如何識別優質大型成長股?又如何判斷估值、把握時機?
![*以上數據僅供說明用途,不構成任何投資建議或保證。](https://courseimg.futunn.com/1720439432533.jpeg?imageMogr2/quality/100/ignore-error/1)
牛牛課堂曾在牛牛圈做過一個小調查,發現對於不同類型的股票,超過一半的人最偏好的是成長股。
再從數據來看,從2012年1月1日開盤到2024年1月1日收盤,這12年期間,標普500成長股指數etf(IVW)的漲幅約為454%,平均年化漲幅達到15%左右。同期,標普500指數(.SPX)的漲幅則約為310%,平均年化漲幅約12.48%。
簡單看這個數據,就不難理解,為何不少投資者偏好成長股了。
但偏好是一回事,具體怎麼投資又是另一回事。提到成長股投資,大家可能存在諸多問題。
例如:怎樣算是成長股?怎樣識別出優質的成長股?怎樣判斷估值是否合理,或如何把握時機?如何管理風險,應對市場的不確定性?下面結合查爾斯.亨德森(Charles F. Henderson)的大型成長股投資法,來回應這些問題。
![如何識別優質大型成長股?又如何判斷估值、把握時機? -1](https://courseimg.futunn.com/1720439456845.jpeg?imageMogr2/quality/100/ignore-error/1)
1. 怎樣算是成長股?大型成長股有什麼特點?
簡單來說,成長股就是那些有高增長潛力的公司,也就是說,它們預期的盈利和收入增長速度高於市場平均水平。
這樣處於快速發展階段的公司,通常在新興行業中比較常見(新興行業例如AI、電子信息、生物科技等)。但並不絕對,例如非新興行業中擁有創新商業模式和技術的公司,也可能是成長股。
亨德森則專注於那些市值在20億美元以上的成長股。在他看來,這樣的公司不僅擁有持續的成長潛力,往往還有穩定的市場地位、良好的盈利能力,從而能為投資者帶來長期增值。
2. 如何識別出優質的成長股?
在對股票進行更具體的分析時,亨德森看重四個指標:營業收入增長率,凈利潤增長率,股東權益回報率roe(即淨資產收益率),資產負債率。他認為優質的成長股,需要在這幾個方面表現優於市場平均水平。
下面簡單講解一下這4個指標。
![如何識別優質大型成長股?又如何判斷估值、把握時機? -2](https://courseimg.futunn.com/1720439639546.jpeg?imageMogr2/quality/100/ignore-error/1)
基於上圖的主要信息,下面以特斯拉為例,來做一個簡單的分析和應用。
![如何識別優質大型成長股?又如何判斷估值、把握時機? -3](https://courseimg.futunn.com/1720439655628.jpeg?imageMogr2/quality/100/ignore-error/1)
從營收的角度來看,特斯拉目前的營收規模是好於比亞迪的,而且近幾年也都保持了營收增長,尤其是21、22年增速較高。不過,23年特斯拉的營收增速有所下滑,而比亞迪的營收也在這幾年呈現增長趨勢,有迎頭趕上之勢。這背後可能有一些政策和市場競爭的原因。
從凈利潤的角度來看,特斯拉這幾年也一直在增長,尤其是20、21、22年,不過23年的增長率有點疲軟了。相較之下,比亞迪這幾年的凈利潤則較為波動,但後面有增長的趨勢。
![如何識別優質大型成長股?又如何判斷估值、把握時機? -4](https://courseimg.futunn.com/1720439655707.jpeg?imageMogr2/quality/100/ignore-error/1)
從淨資產收益率roe來看,特斯拉21-23年都保持了20%以上的水平。從資產負債率來看,特斯拉前幾年在這方面存在一些壓力,但21-23年這個指標都控制在了50%以下。
根據這些信息,特斯拉是否是成長股呢?你可能有了自己的初步判斷。
不過,以上更多的是數量方面的分析,想要做出更準確的判斷,一些質性方面的分析也是必不可少的,包括對整個行業的深刻洞察。關於這方面,或許可以從《找成長股先找行業!大師菲利普·費雪有2大工具》從中獲得一些靈感。
3. 如何判斷估值是否合理?如何把握時機?
如果你已經尋找到了一些成長股,那麼接下來的問題就是如何擇時了。
在這點上,亨德森運用了GARP的投資理念,簡單來說,這個理念強調成長性,同時強調價值性(關注公司基本面和估值水平)。PEG就是較為符合這個理念的估值指標。
![如何識別優質大型成長股?又如何判斷估值、把握時機? -5](https://courseimg.futunn.com/1720439655755.jpeg?imageMogr2/quality/100/ignore-error/1)
舉個例子,假設TUTU公司當前的市盈率為14.5,預期未來3-5年的凈利潤年增長率為15%,那麼可以計算得到TUTU公司的PEG是0.97。按照普遍意義來理解,可能存在低估的情況。
不過難點在於,預期的凈利潤年增速不僅需要結合歷史增長情況去看,還需要對基本面有較好的理解,才能做出相對準確的預測,並且這個預測值一定是存在主觀性的。不過可以參考管理層、分析師的預測或者是行業平均水平。
還有一些其他的注意事項。比如PEG的絕對值可能不能完全說明情況,和同行業其他公司進行對比也是一個重要考量。再比如,市場環境也會帶來影響,牛市中投資者可能更願意接受PEG較高,熊市中則相反。
4. 如何管理風險,應對市場的不確定性?
當你選出了優質成長股,也通過基本面和估值分析判斷出入場時機後,並不代表你的投資就完成了。下面還要提醒你注意幾點,以更好管理投資風險。雖然聽起來可能有點雞湯,但的確是投資中非常重要的事。
分散投資,降低風險:成長股的篩選並不容易,所以需要給自己保留一些犯錯的空間,也需要對市場的變化保持敬畏。如果能在多個行業和公司中進行分散投資,會減少因自身不足或市場變化帶來的損失可能。在分散投資方面,相關的etf提供了一種選擇。關於etf,可以在從入門到實戰的etf攻略這門課裡學習更多。
長期投資,保持耐心:基於上文的方法,篩選出的公司應該是有長期增長潛力的。那麼如果僅僅因為市場的短期波動就快速離場,就很容易錯過長期的增長機會。
定期審查,靈活調整:因為市場充滿變化,有些持倉可能逐漸地就不適合自己的標準了,所以需要定期檢查和靈活調整。比如去掉表現遠不如預期的、增加有更多增長潛力的持倉。這可能會涉及到一些止盈止損的策略,可以在《何時賣股票:7%-8%止損策略》和《何時賣股票:20%-25%止盈策略》中學到更多。
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