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AI發展初期，由於缺芯片，芯片股受到熱捧，造就了英偉達，AMD，美光科技等芯片巨頭股價的飆升。

進入2024年，人們開始發現，AI發展不僅缺芯片，而且還缺電，因為AI的數據中心需要消耗大量能源。

因此，美股投資者開始把目光投向電力股。2024年，一些電力股股價表現甚至跑贏跑英偉達，比如美國領先的電力供應商Vistra Energy年內升幅超過96%。

電力股將會成為下一個AI受益者？

這篇文章，將幫整理大家電力股的投資邏輯，梳理不同類型的電力股，以及聊聊如何投資電力股。

電力股的投資邏輯

電力股的投資邏輯很簡單，其實就是AI需求旺盛可能導致電力短缺。

隨著生成式人工智能的算力成本迅速下降，預計將帶來AI需求的快速增長，但這一增長可能會受到電力基礎設施增長緩慢的製約。

摩根士丹利的報告通過「龜兔賽跑」的比喻，指出雖然AI技術發展迅猛，但其增長依賴於穩定的電力供應，而電力基礎設施的建設往往面臨諸多挑戰和延遲。

摩根士丹利預測，全球生成式AI對電力的需求可能將翻倍，特別是在2027年之前。

數據中心電力需求的增長速度預計將超過全球電力需求的增長速度，特別是在生成式AI電力需求方面，預計從2023年到2027年的復合年增長率（CAGR）約為105%。

然而，電力基礎設施的增長可能無法跟上數據中心的需求增長。摩根士丹利指出，電網連接的可用性、電力線路容量、新輸電和配電項目的規劃和許可延遲，以及供應鏈瓶頸等問題都可能成為製約因素。

這些問題可能導致數據中心開發商願意支付更高的溢價電價，以確保電力供應。

電力短缺加上溢價電價，可能會給電力股帶來機會。

什麽是電力股？

電力股，英文一般稱為Power generation stocks，指的是從事發電、輸配電、售電等電力業務的公司股票。這些公司生產和銷售我們日常使用的電力。

這類股票通常被歸類為公用事業類股票，因為電力是現代生活中不可或缺的基礎能源之一。

在股市中，電力是公用事業板塊中規模最大的行業。其中，受監管電力、可再生能源是主要的子板塊，它們占據了大部分的市值。而其他多元化的公用事業、天然氣和自來水等子板塊則規模較小。

因此，想要了解電力股，可以從公用事業板塊的相關子行業進行研究。

電力股有什麽類型？ 龍頭股有哪些？

在美股的公用事業板塊中，與電力相關的子行業主要有四個：受監管電力商、獨立發電商、可再生能源供電商和多元化公用事業。

不同類型的電力股，其股票特性可能也不一樣，以下是這些類型的簡單介紹：

1. 受監管電力商

• 定義：這些公司提供基礎的電力服務，如發電、輸配電和售電，通常受到嚴格的監管。

• 公司特性：通常有穩定的收入，但增長可能相對有限。

• 板塊總市值：9083億美元

• 代表性公司：新紀元能源（NEE），美國南方公司（SO）以及杜克能源（DUK）

受監管電力商是公用事業板塊中市值最大的子行業，總市值高達9083億美元。這些公司因為提供基本的電力服務，通常會面臨嚴格的監管，如提供服務的區域、定價和服務質量等。

這種監管令這個行業有很高的進入壁壘，但同時也限製了利潤空間，因為公司不能隨意調高電價。因此，這些公司的股價通常波動較小、有著可靠的股息，但是成長性有限。

這個板塊代表性公司是新紀元能源（NEE），美國南方公司（SO）以及杜克能源（DUK）。

按市值排名，新紀元能源是該板塊的龍頭公司。1984年成立於美國佛羅裏達，新紀元能源是全美前十大電力供應商之一。公司旗下有兩個業務部門：Florida Power & Light（FPL）和NextEra Energy Resources（NEER）。

其中FPL是佛羅裏達州最大的電力公司，跟美國其他地方的公用事業公司差不多。而NEER則是公司的可再生能源項目，在美國26個州和加拿大都有風能和太陽能中心，這個項目不僅給公司公用事業項目提供資金和運營，並且可以把電力賣電給零售客戶，因此是公司業務主要的增長來源。

2. 獨立發電商（Independent Power Producers, IPPs）

• 定義：这些公司独立运营，不受传统公用事业的限制。

• 公司特性：通常盈利潜力较大，但股價波动性也相对较高。

• 板块市值：466亿美元

• 代表性公司：Vistra Energy（VST），NRG Energy（NRG）

独立发电商（IPP）是那些发电并将电力销售给公用事业或其他实体的公司。

IPP和受管制的电力公用事业之间的主要区别在于，IPP在竞争市场中运营并具有更大的定价和操作灵活性。

换句话说，独立发电商可以将电力直接出售给零售客户。当电力供不应求时，独立发电商可能有更大的价格调整空间。因此，这类公司的股价对电价的波动可能会更加敏感。

这个板块里的公司并不多，只有几家，其中市值最大的是两家美国公司：Vistra Energy 和 NRG Energy。

在AI電力需求增長的背景下，這兩家公司的股價在2024年漲幅驚人，在這兩家公司的帶領下，獨立發電商行業的整體表現要明顯優於受監管電力商。

3. 可再生能源

• 定義：這些公司專註於使用可再生資源（如核能、風能、太陽能）來產生電力。

• 公司特性：高增長潛力，受到政府補貼和環境政策的支持，但可能面臨技術和存儲方面的挑戰。

• 板塊總市值：1738億美元

• 代表性公司：Constellation Energy（CEG）

可再生能源板塊的公司主要依賴生物質能、地熱能、太陽能、水電和風能等可再生資源進行發電和配電。

這個板塊的代表公司是Constellation Energy。

Constellation Energy 是一家大型無碳能源發電供應商。在2022年之前，它一直是作為Exelon Corporation的子公司。2022年2月剝離母公司之後，成功將自己定位為美國最大的無碳核電站運營商。

作為一家產能超過32,400兆瓦的電力生產商和供應商，Constellation Energy為超過2000萬個家庭和企業提供電力。隨著美國對清潔能源的日益重視，作為核能公司的Constellation Energy正受到更多關註。

在2024年以來，公司股價上漲了65%。根據公司在2024年2月27日發布的財報，預計2024年的業績將實現強勁增長，每股收益（EPS）預期在7.23美元至8.03美元之間。

4. 多元化公共事業

• 定義：這些公司不僅提供電力，還可能涉足其他公用事業領域，如天然氣、水等。

• 公司特性：穩定的收入來源，但增長速度可能較慢。

• 板塊市值：1055億美元

• 代表性公司：桑普拉能源（SRE），AES發電（AES）

多元化公用事業板塊的公司不僅專註於電力供應，還提供其他類型的公用事業服務，如天然氣和水。

桑普拉能源（SRE） 和 AES發電（AES） 是該板塊的代表性公司。然而，從2024年以來，這兩家公司的股價表現相對平淡，甚至跑輸了市場。

盡管這些公司提供多樣化的公用事業服務，但在當前的市場環境下，它們可能面臨一些挑戰，導致股價表現不如其他專註於電力或可再生能源的公司。

如何投資電力股？

投資電力行業可以采用多種策略，既可以選擇特定的電力公司進行投資，也可以通過投資公用事業板塊的ETF來捕捉整個行業的表現。

1. 公用事業ETF：通過投資公用事業板塊的ETF，你可以追蹤整個公用事業行業的表現，而不是依賴單一公司。根據ETF Database的數據，規模最大的公共事業ETF是XLU。它跟蹤的是美國公用事業板塊的走勢。XLU的特點是價格波動低，具有穩定的分紅，但成長性有限。今年以來，XLU的收益僅為3.19%，表現遜於標普500指數和納斯達克指數。

2. 研究和分析：在做出投資決策之前，進行詳盡的研究和分析是至關重要的。這包括了解各公司和ETF的財務狀況、增長前景、市場地位以及行業趨勢。

3. 風險管理：電力行業具有一定的特殊性和挑戰性，因此，製定有效的風險管理策略是必要的。這可以包括分散投資、設定止損點、定期審查投資組合等。

投資電力股的風險

1. 政策風險：政府政策對電力行業的影響是不可忽視的。政府可能會對電力市場的競爭、價格、環保標準等方面實施新的政策，這些政策的變化可能會對電力股的投資產生影響。

2. 市場風險：電力市場的競爭程度往往會影響電力股的股價表現。若市場競爭加劇，電力股的股價可能會下跌。

3. 國際市場價格風險：由於電力市場的全球化，國際市場價格的變化可能會對電力股的投資產生影響。

4. 天氣風險：電力股的發電能力和需求往往與天氣有關。例如，幹旱可能會導致水電站發電量下降，惡劣的天氣可能會導致電力需求大幅下降。這些因素可能會對電力股的股價產生影響。

5. 技術變革風險：隨著技術的不斷進步，新的發電技術可能會對傳統的發電方式產生沖擊。如果電力公司沒有及時跟上技術發展的步伐，可能會導致其市場地位下降，影響股價表現。

總之，投資電力股需要仔細研究電力市場的動態和政策變化，同時還要關註公司自身的經營和技術發展狀況，以便更好地評估投資風險。

風險披露：本內容不構成研究報告，僅供參考，不作為任何投資決策的依據。本文所涉及的信息並非對所述證券、市場或發展的全面描述。雖然信息來源被認為可靠，但不保證上述內容的準確性或完整性。此外，對於本文所提供的任何陳述、觀點或預測，不保證其準確性。

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