04 價外VS價內期權 邊種潛在回報更高？

我們在前面的課程提到，期權金是期權合約的市場價格。

期權金由兩部分組成：內在價值和時間價值。

內在價值受正股價和行權價的差異影響。時間價值則是由到期權距離到期日的天數影響。

期權可以被分為三類：價內、平價和價外。

價內期權含有內在價值和時間價值。價外期權只有時間價值。

投資者可以根據對正股走勢的判斷，買入看漲期權或者看跌期權。

然後在某個時間點賣出，希望從中獲利。

投資者也可以先賣出期權，然後買回來，嘗試從中獲利。

然而，交易期權比交易股票復雜。

因為它不僅要求投資者判斷對股價的方向，還要理解時間和隱含波動率是如何影響期權金。

首先，是股價的方向。

如果投資者認為正股會上漲，他可以買入看漲期權，或者賣出看跌期權。

如果他認為正股會下跌，他可以賣出看漲期權，或者買入看跌期權。

但是，如果投資者猜錯方向，他們可能會遭受重大損失。

讓我們看一個兔兔公司的虛構例子，兔兔目前的股價是38美元。

假設投資者購買一個行權價為40美元的看漲期權，期權金為每股2美元。

這個期權3月18日到期，距離到期日還有30天。

這個期權的行權價高於正股價，是一個價外期權。

可能你會問，為什麽投資者會買一個沒有內在價值的價外看漲期權呢？

因為他們認為兔兔的股票有機會在到期日之前上升至40美元以上。

當兔兔股價開始走高，看漲期權從價外變成價內的可能性變大，期權金就可能會上升。

相反，當兔兔股價下跌或者橫盤時，看漲期權變成價內的機會越來越低，期權金有可能下跌。

但是，期權金不一定會隨著正股價上漲而上升。

這還要取決於過程中要用多少時間。

之前我們說過，時間值耗損會不斷侵蝕期權的期權金。

換句話說，如果兔兔股價一直在橫盤，隨著時間的流逝，期權金的時間價值也會隨之下跌。

即使兔兔股價在到期日那天上升至40美元。

這個看漲期權也可能不值錢，因為它既沒有內在價值，時間價值也耗盡了。

最後還要留意，即使兔兔股價上升，隱含波動率也可能會導致期權金下跌。

隱含波動率指的是市場預期股票未來升跌幅的範圍，它是影響期權金的因素之一。

如果投資者持有兔兔公司的看漲期權，隱含波動率的增加可能會推高期權金。

相反，隱含波動率下降可能會導致期權金的下降。

總結一下，投資者可以根據自己對股價走向、時間和隱含波動率的判斷來選擇期權。

下一課，我們將更詳細地談談隱含波動率。