納指100大調整！機會來了？
最近各市場都在波動，包括美股、港股、中國資產、加密貨幣，一會兒上一會兒下的，挺值得一說的。改天再專門講講中國資產的事，今天先說美股。為了方便理解，先貼一下今天這篇內容的核心要點：
● 美股下週減息概率大；近期有信號提示了美股的交易窗口期；美股方面還需關注12月13日 $納斯達克100指數 (.NDX.US)$ 的成分股調整
● 講解納指100是什麼，成分股的入選資格、入選流程、加權方式，以及指數什麼情況下會調整等基礎信息
● 講解成分股調整會帶來什麼影響，這次調整中需要關注什麼，包括個股、ETF及期權策略
● 從長期投資價值的視角，分析納指100的歷史走勢、估值水平、投資策略等
美股目前關注什麼？
下週馬上迎來12月的議息會議，根據CME FedWatch截至12月10日的數據，85.8%的概率認為12月利率將降至4.25%-4.50%，這與目前的4.50%-4.75%相比，下調了25個基點，減息的概率還是很大的。
（截圖來自CME官網）
最近公佈的美國11月非農就業數據中，就業人數的增長雖然超了預期，但失業率也有所上升，所以其實增加了12月的減息預期。接下來看這週三晚上的CPI數據，如果通脹數據沒有出現意外的上升，那下週減息的可能性還是很大的。但如果CPI數據再次出現大幅的月度上升，可能會減弱減息的可能性。
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另外就是牛sir上週也提到了，總統上任前的市場反應、年末行情的交易效應，再疊加VIX的變動信號，這些訊號有可能提示了美股交易的窗口期。不過雖然目前市場看多的聲音比較大，但也有機構在提示美元做空時機到來。所以大家也要留意相關風險，在策略上更靈活一些為好。
在這些背景信息之下，美股最近關注什麼呢？提醒大家注意一件事：12月13日 $納斯達克100指數 (.NDX.US)$ 將會迎來年度的成分股調整。
下面牛sir就來拆解這個事件，講解背後的邏輯，分享相關的策略。
調整將至，快速揭秘納指100
先給大家簡單科普一下 $納斯達克100指數 (.NDX.US)$ 這個指數。
1、什麼是納斯達克100指數？這個指數大致追蹤納斯達克交易所上市的100家最大的非金融公司（包括美國本土和非本土的）。成分股涵蓋科技、零售、醫療健康等產業，因為包含了不少高科技公司（例如美股七巨头就在其中），所以市場也會把它看作是科技股的風向標。
2、什麼證券有資格被納入？
3、成分股如何選取呢？如何加權呢？
4、這個指數什麼時候會進行權重調整？還有什麼其他調整？
● 季度更新：這是針對公司層面的調整，在每年的3、6、9月進行。當公司超出以下任一限制條件時，則需要調整：一是單個公司的權重不得超過24%；二是權重超過4.5%的各家公司，合計的總權重不得超過48%。
● 年度更新：這是針對證券層面的調整（也就是有可能一家公司有多個證券，但只有一個證券被調整了），在每年的12月進行。超出以下任一限制條件時會被調整：一是單個證券的初始權重不超過15%；二是權重最大的前5只證券的總權重不超過40%。
*調整相關的各種日期可以看下圖：
（截圖來自Nasdaq官網）
● 還有一些特殊的調整，當某個證券失去資格的時候，會被剔除，但剔除前通常都會發佈通知。而在剔除事件發生的情況下，需要有替代證券被納入，替代證券選取的是截至上一個月月底市值最大、符合所有資格、並非現有成分股的公司。
納指100調整有什麼影響？這次調整關注什麼？
每次成分股的年度調整，會帶來什麼影響呢？
新入選的公司可能會受到關注，可能會因為基金和ETF管理人的調倉買入而出現股價上升，被剔除的公司則可能面臨短期的股價壓力；整個指數的行業分佈、估值水平、波動性也可能有變化。
投資者可以做什麼呢？
可以關注那些可能入選或被剔除的公司，評估可能入選公司的可投資性，謹慎對待可能被剔除的公司。
可以短期追蹤納指100相關ETF在調整期間的表現，看有沒有套利機會出現，或是自己的持倉有沒有風險需要對沖；長期評估指數調整後的投資價值，或者是根據指數調整所體現的市場、行業新趨勢，重新評估和調整自己的資產配置策略。
說回這次的調整，以下總結了可能加入和出局的幾家公司。
其中最受熱議的，就是 $Palantir (PLTR.US)$ 、 $MicroStrategy (MSTR.US)$ 、 $Coinbase (COIN.US)$這幾個可能被納入的熱門股了。首先從納入可能性來說，Palantir> MSTR> Coinbase。
雖然MSTR和Coinbase也符合市值等要求，但排名相對靠後，而且這兩家是否屬於非金融公司還有待商榷。Palantir呢，是今年來的大牛股之一，上月末把股票上市地從紐約證券交易所轉移到了納斯達克，市場猜測和入納有關。
簡單說下這幾家公司的基本面。
$Palantir (PLTR.US)$ 是做大數據分析的，給政府和企業提供服務，收入增長還是比較強勁的，不過還沒有實現持續盈利。好處是大數據和AI的前景可能給公司帶來發展機會。風險點是對政府合同的依賴度比較高，盈利能力尚不確定，目前的估值水平也比較高。
$MicroStrategy (MSTR.US)$ 這家公司是做企業軟件的，營收和盈利表現都不佳。近年來以持有比特幣為主要策略，比特幣持倉已經成為了公司的主要資產。這家公司的特點是，比特幣上升可能提升公司價值，但太過於依賴比特幣的價格波動了，原有的軟件業務增長很緩慢，債務也比較高，也不排除有監管風險。
$Coinbase (COIN.US)$ 則是大家熟知的合規的加密貨幣交易平台了，是加密貨幣的領先平台，用戶基礎龐大，品牌知名度高。好處是可能成為加密貨幣主流化的受益者。但風險點是，它的收入高度依賴加密貨幣市場的波動，盈利也不是很穩定，也有監管和競爭方面的風險。
如果從基本面的角度來說，Palantir和Coinbase的業務穩定性和增長潛力，是大於MicroStrategy的。如果看加密貨幣的話，MicroStrategy的相關性則是最大，不過Coinbase會比它穩一些。
如果這些熱門股被納入納指100，那麼追蹤納指100的ETF例如 $納指100ETF-Invesco QQQ Trust (QQQ.US)$ 、 $NASDAQ100指數ETF-Invesco (QQQM.US)$ 、 $3倍做多納指ETF-ProShares (TQQQ.US)$ 、 $Direxion納斯達克100相等權重指 (QQQE.US)$ 、 $First Trust Nasdaq-100 Equal Weighted Index Fund (QQEW.US)$ 和 $納斯達克100備兌看漲期權ETF-Global X (QYLD.US)$ ，也可能有明顯的波動。因為這些ETF需要在12月20日前購買相關的股票，以追蹤最新的NDX。
下面貼一下這幾個ETF的對比
如果短期想從這類波動中獲利，除了交易ETF本身之外，還有一種常見的做法，是交易它們的相關期權策略。例如，看升的可以考慮Long Call，看跌的考慮Long Put，難以確定方向的可以考慮Straddle和Strangle等策略，更多內容可以學習《中高級期權策略》。
長期來說，納指100還會升嗎？
我們先看看過往幾十年，納指100的走勢如何。
可以看到這個走勢曲線，尤其是這幾年以來，呈現了非常陡峭的走勢。
1990年的第一個交易日開盤時，指數還只有223.84，到了2024年12月10日收盤時，指數值變成了21368.18，足足變成了之前的95倍多，年化收益率達到13.18%！在這35年間，出現下跌的年份只有7年（占比20%）。
中間經歷過一些明顯的下跌，具體是發生了什麼呢？主要是兩大原因，一是包括地緣政治緊張、金融市場突發事件這樣的重大風險事件，二是美聯儲的緊縮型貨幣政策。
儘管有幾年是大跌的，但拉長週期看，納指100呈現了很強的韌性，畢竟它的成分股大多還是有基本面和業績支撐的，而且每年也會進行成分股的調整，科技行業又通常有著很強的馬太效應，那麼新換進來的成分股理論上大部分應該不差。
再來說估值的問題。Wind截至12月5日的數據顯示，納指100的PE值是37.72，處於歷史95.39%的分位點。這個數值去和標普500、恆生指數、滬深300等指數相比，也是顯著較高的。
（截圖來自Wind）
不過如果從成長性的角度考慮，估值也可能還有上升的空間，可以看另一個綜合考慮了未來成長性的估值指標——前瞻PE，它是用目前股價 / 預估的未來每股盈餘（通常是未來12個月）得來的。
截至12月10日，納指100的前瞻PE是26.83，從歷史的角度看並不算一個太高的位置。
（截圖來自macromicro官網）
那麼牛sir總結一下：從基本面和成長性來說，納指100可能仍有韌性和空間。但也不排除一些風險事件、緊縮政策等因素帶來負面影響，導致短期的大幅回調。如果用一句話來說，那就是不要怕，但也不要梭哈。
那麼最好的方式就是定投了，目前QQQ等納指100的ETF是支持月供計劃的，月供的具體操作和優勢看下圖：
好了，今天關於美股和納指100的內容就講到這裡。如果你近期有投資美股的計劃，不如先點擊此處，拎取獎賞！
