加息猛如虎，貨幣基金卻有望受益？

要點：

● 美聯儲加息是指提高聯邦基金利率的目標範圍，進而影響抵押貸款、汽車貸款和商業借貸成本，降低企業和普通人的風險偏好。

● 貨幣基金有望從利率上升的環境中受益，因為貨幣基金可以反映短期利率，有機會產生更高的回報，而且在股市震盪時更容易受投資者青睞。

美聯儲的利率決議常常是重磅財經事件，並可能衝擊股市，然而這時，貨幣基金卻可以成為投資者存放閒置資金的好去處之一，因為貨幣基金的收益通常會在加息環境中上升。例如，追蹤貨幣基金動態的Crane Data顯示，貨幣基金的收益率在加息期間（2021年12月31日-2022年6月30日）有所上升。

為什麼會這樣？回答這個問題之前，我們首先要了解美聯儲加息是什麼，又會產生哪些影響。

美聯儲，作為美國的中央銀行，主要目標之一就是實現價格穩定。因此，當通脹持續居高不下，美聯儲就要採取行動控制通脹，而主要方法是影響聯邦基金利率的目標值。

所謂聯邦基金利率，是銀行之間將多餘的資金隔夜借出的利率。美聯儲可以買賣美債來調整市場流動性，並影響聯邦基金利率的目標值。流動性越高，則聯邦基金利率越低，反之亦然。

聯邦公開市場委員會（FOMC）每年會召開8次會議，來討論聯邦基金利率的目標範圍。如果聯邦基金利率出現變化，也會傳導到其他利率上。

在美聯儲宣佈加息後，無論是企業經營，還是普通人的生活都會受到一定影響——企業的貸款利率相應上升，進而增加企業的經營壓力，甚至可能反映到股票價格上；雖然大家銀行儲蓄的利率會增加，但房貸、車貸之類的貸款壓力也會變大，削弱了消費者的信心。

據美聯儲説明，貨幣基金的利率在很大程度上受聯邦基金利率變化的影響。貨幣基金主要投資於流動性較好的短期貨幣工具，而這些短期工具在加息後收益率更高。

根據SEC的文件和美聯儲的説明，為了從金融系統中回收流動性，美聯儲可能會進行逆回購，即向包括一些貨幣基金在內的符合條件的交易方出售證券，並承諾在預定日期以指定價格買回。據彭博報道，一些貨幣基金可以用多餘的現金參與隔夜逆回購，並獲得潛在的利息。

隨着美聯儲加息，企業要面臨更高經營壓力，股市也因流動性收緊變得動盪不安，投資者要承擔更高的借貸成本，還要擔心經濟衰退導致的失業。這時候，風險相對較低且流動性較高的貨幣基金，就成為資金“避風港”了。

當然，並非所有貨幣基金都會受益於美聯儲加息。美聯儲加息通常意味着其他幣種相對美元貶值了，從歷史上看，一些新興國家的貨幣甚至可能受到衝擊。

通常來説，美聯儲加息首先利好以美元計價的貨幣基金（當然，回顧歷史，美元並非在整個加息週期內都不斷升值）；至於其他幣種計價的貨幣基金收益率是否會上升，還要看其所屬地區是否加息及其貨幣體系的穩定性。