私募股權基金初體驗

大家好，歡迎進入牛牛課堂的私募股權基金課程。我們將通過四節課的內容，為大家介紹私募股權基金的基本概念和特點、運作機制、投資策略以及投資實操，讓大家對私募股權基金的整體情況和投資方法有一個系統的認知。

下面，我們進入第一節課的內容，私募股權基金初體驗。

什麼是私募股權基金？

最近兩年，基金成為一種越來越受歡迎的投資方式。但人們常常說的“基金”，往往是指面向社會公眾公開募集的公募基金。公募基金投資門檻比較低，大部分活躍在二級市場，需要承擔股市波動的風險。

與之相對應的是私募股權基金，這是一種非公開發行的，面向特定投資者募集資金的股權基金。主要投資未上市公司的股權。私募股權基金有一定的資金門檻，投資期限通常較長，以長期投資為主，不太受市場短期波動的影響，因而更受高淨值投資者的青睞。

私募股權基金的收益情況如何？

私募股權投資的經典案例之一，是今日資本在2006年對京東的1000萬美金投資，到2014年京東上市的時候，這筆投資的價值膨脹到了20多億美元，到2016年清倉的時候，今日資本淨賺100多倍，投資期間年化收益率超過100%。

今日資本的這個案例，只是私募股權投資的理想情況，當然並不能代表其整體收益水準。不過，統計數據表明，全球範圍內，私募股權投資的平均回報率非常可觀。過去20年，私募股權基金的平均年化收益高達12.5%，累計漲幅超過10倍，遠遠高於同期成熟二級市場指數納斯達克指數和標普500指數的平均表現。

私募股權基金的收益率，能大幅高於二級股票市場的平均回報，主要有兩個原因。

首先，私募股權市場投資機會更多，且資訊不透明。例如，中國境內的上市公司不到5000家，而未上市的公司則多達數百萬家。專業投資團隊能夠更好的挖掘到投資機會，尤其是那些價值上漲空間巨大的初創高成長型企業，從而給私募股權投資帶來豐厚回報。私募股權基金成功退出一個被投資公司後，其獲利可能是3-5倍，甚至數十倍。

同時，私募股權投資一般會有較長的鎖定期，在一定時間內變現比較困難，因此需要給出流動性補償，投資價格也會相對較低，因此投資退出時的預期收益也更高。

私募股權投資有哪些類型？

私募股權基金的常見類型主要包括：

第一類，風險資本（Venture Capital）。風險投資基金通常投資於擁有長期增長潛力的初創公司，投資金額通常從數百萬到幾千萬不等。

第二類，成長資本（Growth Equity）。成長投資基金通常投資高增長公司的少數股權，例如投資科技、醫療保健、消費等朝陽行業的已發展到一定階段的公司。

第三類，並購資本（Buyout）。並購基金專注於購買未上市公司的控股權，有時也會直接大手筆收購上市公司。

私募股權投資基金有什麼優勢？

相對投資於二級市場的基金來說，私募股權基金有不少優勢。

第一，私募股權基金擁有更多的投資選擇，從而增厚收益。大部分潛力巨大的公司，處於未上市階段，私募股權基金能夠在這一階段通過專業研究，捕獲更多的投資機會。分享這些高成長企業的發展紅利。

第二，私募股權基金在投資風險控制方面也更有優勢。首先，私募股權基金在投資企業以後，可以在一定程度上介入企業管理，跟蹤企業的發展。同時，私募股權基金在投資的時候，一般會簽訂贖回相關條款，業內俗稱“對賭協定”，如果企業未能如期上市，私募股權基金有權要求企業回購，實現安全退出，進而在一定程度上控制投資風險。

私募股權基金有什麼劣勢？

與此同時，私募股權基金也有一些不足之處。

第一，認購門檻較高。私募股權基金僅對具有合格投資者資格的機構和個人投資者發行。合格投資者購買私募股權基金，最低投資額至少需要在100萬以上，有些需要三四百萬甚至更高。

第二，流動性有限制。私募股權基金一般都有6-12個月的封閉期，成立之後的6個月內不能贖回，投資人在封閉期中贖回可能需要交納一定比例的贖回費，封閉期滿後贖回則不用繳納手續費。封閉期滿後，一般會在每個月公佈一次淨值並開放申贖。

好的，關於私募股權基金的初步入門內容就講到這裡了，下一節，我們繼續講私募股權基金的運行機制。