特朗普2.0：各類產品怎麼投
最近這段時間，關於「特朗普2.0」的各種資訊滿天飛。對於投資者來說，這無疑是影響很大且很久的重要事件。但似乎市場也有一個共識，覺得特朗普執政可能帶來高度的不確定性，這又讓投資者們有些頭疼。
所以到底該怎麼去理解這個大事件，還有它背後的邏輯和機會呢？牛sir今天嘗試從以下幾個方面去做梳理和解讀：
怎麼看待2.0內閣團隊？有什麼上任後的政策和經濟預期？這對美元、美股、黃金、比特幣、中國資產會有什麼影響？投資者應該如何做？
怎麼看待2.0內閣團隊？
總體而言，特朗普這次構思內閣組建的速度比前一任期要快，似乎是有了比前一任期上任前更清晰的考慮，這一任期也可能會更加重視政府的有效運作。
被提名的人選，以非建制派為主（也就是傾向於挑戰現有的政治體系），他們可能會推翻之前的政府體制、出現深度改革、建立新的國家秩序。不少人選對特朗普也有較強的忠誠度，並且他們對華的立場整體上也較為強硬。
這些人選裡先出現的是偏國內事務的職位人選（比如白宮幕僚長、衛生及公共服務部長），後才是偏外交事務的職位人選（比如國務卿、國家情報總監、國防部長等）。可能意味著會有「先安內後安外」的策略，也就是先注重國內事務，後重視外交問題。
這些人裡面有誰值得關注？
首先是國務卿馬克·盧比奧。他對中國和古巴有著非常強硬的立場，他還因在涉港問題上表現惡劣，而被中國制裁了。如果他被任命了，可能會對中美關係產生比較大的影響。他這個人還反復無常，多次背叛了自身的支持者，這也會給美國外交、國際關係帶來一些不確定性。
再說財政部長斯科特·貝森特。他是一位經驗豐富的對沖基金經理，曾經擔任過索羅斯基金的首席投資官。他有個3-3-3政策理念，就是實現3%的年度GDP增長率，維持通貨膨脹率、基準利率在3%左右，試圖在這三者之間尋找平衡。可能預示著更市場導向的經濟政策，經濟改革或許不會太激進。
值得一提的是，他也比較支持比特幣，認為它能體現經濟自由和吸引更多年輕人進入市場。
他之前支持對美聯儲直接干預（支持設立一個影子美聯儲主席），這讓市場比較擔憂，不過後來他撤銷了這個主張。他目前比較鮮明的主張是對進口商品征收廣泛的關稅。
還有可能在政府效率部擔任重要職位的埃隆·馬斯克，這位大家都很熟了。作為科技創新和企業家的代表，他可能會給政府帶來更多的創新思維，在拆解政府官僚機構、削減多餘的法規和開支方面有不少動作。
以及被提名為國家邊境事務負責人（也稱邊境沙皇）的湯姆·霍曼。他強烈反對非法移民，認為南部邊境的非法移民是911事件以來美國在國家安全方面最大的漏洞，如果上任可能會是特朗普移民政策的堅定支持者，也意味著特朗普政府有可能會推行嚴格的移民政策。
還值得一提的兩個人——被提名為國家情報總監的圖爾西·加巴德，還有衛生及公共服務部長的羅伯特·弗朗西斯·肯尼迪，都是從民主黨倒戈過來的，他們在某些議題上和特朗普有相似的觀點。
圖爾西在移民政策上支持加強邊境安全，另外也反對過度的政治正確文化，她還有可能會推動減少美國海外軍事干預的政策。
肯尼迪則表達過對「深層政府」的看法，也就是認為可能存在一個影響政策的隱秘權力結構。他還是新冠疫情期間反疫苗、陰謀論的代表人物之一，也長期認為美國政策被食品產業和製藥業巨頭所把持。
他倆都有非傳統傾向，在媒體方面都有一定的爭議性，專業背景和可能被任命的崗位之間也都缺乏足夠的關聯性，如果被任命，有可能大幅改變目前的情報和公共衛生政策。
特朗普上任後可能有什麼政策？
首先要說的是，政策是很多元的，變動也可能是很快的，政策之間還可能存在一些矛盾，所以無法單線思考，牛sir也只能是基於已有的資訊，去進行一些推敲而已。
首先加征關稅、控制移民的政策是最近市場提得比較多的。
關稅政策方面，之前特朗普表示，如果當選會對所有從中國進口的商品徵收60%-100%的關稅，同時對來自其他國家的進口產品徵收10%的關稅。
而他11月末宣佈了一批關稅計劃，一邊要對從墨西哥和加拿大進口的所有產品征收25%的關稅（指責這兩個國家對美國毒品非法移民的問題負有責任，所以以此施壓），一邊要對從中國進口的商品額外征收10%的關稅（因為莫須有的毒品問題）。
怎麼理解呢？這次對中國10%的關稅，比原本聲稱的要溫和不少。不過從特朗普上一任期的經驗來看，關稅是逐步加起來的，這很可能成為他談判的籌碼。
不過從我們國家的現狀來說，影響是有的（因為目前美國對我們的貿易順差的貢獻度還有三四成），但也不至於多誇張。因為我們還有轉口貿易這條線，2023年以來我們將原料和半成品出口到東南亞、印度等地加工後再出口美國，所以儘管中國對美出口下降13.1%，但出口貿易仍保持正增長。
移民政策方面，如果特朗普真的執行了從嚴的移民政策，美國勞動力市場和美國經濟可能受到衝擊，尤其是在農業、建築和服務業等依賴移民勞工的行業。更多的訊息可以直接看下圖：
財政政策是特朗普可能面臨的另一個重大挑戰。美國目前面臨巨額財政赤字，也就是政府的支出遠超稅收及其他收入。這一般是一個國家不願意看到的，因為長期會影響自身經濟的增長和穩定。
為了讓財政赤字率走低（財政赤字率=財政赤字/GDP總量），特朗普政府可能會在分母端發力、減少國內稅收以提振經濟，同時在分子端發力、削減財政開支，他提名了馬斯克可能也有這方面的考慮。
因為貿易逆差的問題，除了增加關稅之外，投資基礎建設、壯大製造業也是一個可能的策略。因為貿易戰2018年開始打，但實際上到2023年時，美國的貿易逆差較2017年擴增了將近3000億美元，所以似乎關稅政策並無法解決貿易逆差問題。
還有一些市場推測可能的政策，例如在產業管制政策上可能會趨於寬鬆，尤其是在金融、能源等領域，以此來促進能源獨立、金融業發展。
還要尤其強調的，是特朗普對美元、利率的看法。
從已有的信息來看，特朗普經常批評高利率導致美元過強，他對此的預期更可能是弱美元、低利率。
弱美元有利於促進出口、刺激經濟、減少貿易逆差，而且改善製造業、增加就業也可能是弱美元的附帶效益。而一般來說，利率和匯率是正相關關係，低利率往往會導致貨幣貶值（弱勢）。低利率還有什麼作用呢？可以刺激經濟的增長，在分母端降低財政赤字率。
* 不過也稍微解釋下，長期來看，特朗普可能會偏好強勢美元格局，維持美元作為全球儲備貨幣的地位，因為這畢竟是美國經濟實力的體現啊。可如果被作為一種政治工具，將美元武器化來控制全球美元的供應的話，對大家都有影響，不過大家也可能逐漸找到一些替代貨幣方案，比如一些加密穩定幣等。
話又說回來，就像牛sir前面提到的，政策之間可能存在矛盾性或者是值得商榷的地方。
例如加征關稅會推升供給成本，國內減稅會刺激經濟活動，這些可能會導致通脹上升，但更高的通脹需要更高的利率來遏制，這與減息的政策又是存在矛盾的。也就是說，「低利率+低稅率+高關稅」的組合是「不可能三角」。如果要推動美聯儲繼續降息，特朗普可能需要一個小蕭條的台階。
關稅和美元的關係也有些複雜。例如短期而言，關稅政策會使得全球經濟的不確定性增加，那麼投資者可能尋求避險，美元又是一種避險資產，這時就有可能受到青睞而提升價值，這和弱美元的目標又是矛盾的。
關稅政策能不能真的降低貿易逆差也不好說。關稅政策可能使美元抬升，加上國內減稅可能刺激經濟增長、吸引資本流入，從而增加對美元的需求，也可能導致美元升值。如果說關稅政策可以減少進口，但美元的走強可能會抵消這個趨勢，反而推動進口增加、出口削弱。
而且關於貿易逆差的問題，還有一個角度。就是貿易逆差其實支撐了資本流入美國，這一定程度上提振了美國的金融業和房地產業。那麼如果貿易逆差真的下降，可能對此會有影響，進而影響到股民朋友們。
還有一個問題，如果實施關稅+減稅的政策，那麼美國內部市場是否足夠大足夠好呢？如果答案是否定的，那麼保護起來也是個死字。例如初級加工產品，目前美國對進口（尤其是中國進口）的依賴是很大的。
如果按照上面的邏輯來推演，那麼特朗普2.0接下來的可能是：一種是關稅和移民政策相對溫和，政策更專注於積極減稅、放鬆監管、平衡財政等，這種情況於內與外都是好事。另一種是大幅加征關稅，大幅收緊移民政策，那麼會較大地增加全球經濟的不確定性，美國經濟也可能陷入衰退。還有一種最壞的情況，是美國經濟沒增長又通脹（也就是進入滯脹），全球地緣政治局勢又非常糟糕，那麼全球可能會陷入嚴重的避險情緒中。
雖然目前提名的內閣人選，對於關稅和移民政策的態度比較強硬，但考慮到經濟增長和穩定性，以及第一種發生的可能會更大，同時關稅和移民政策更多是作為一種談判威懾手段。
美元、美債、黃金、比特幣、美股、中国资产會如何？
前面說了這麼多，這部分牛sir就簡單說吧。
最後給投資者的幾個建議
1、顯而易見，經濟和市場的變化是很快的，且充滿了各種可能性，保持對宏觀資訊和市場變動的敏感度，並靈活調整自己的投資策略，這一直是投資中很重要的事。
2、短期來說，在特朗普2025年1月20日上任之前，美股、比特幣的動向更值得關注，市場目前對此的反應較為積極。美股方面也貼幾個數據給大家參考：
1928年以來，標普500指數12月和1月的月度收益中位數約為3.83%。1928年以來的美國大選所在年份，美股的反彈通常會持續到隔年1月初，在總統宣誓就職日之前消退。
波動率指數VIX在上個月在突破20以後收到了14以下，有分析師統計到，過去26次VIX先上升到20以上再回到到14以下的情況下，標普500指數一年後只有一次沒有上升，升幅的中位數是14.2%。
總統上任前的市場反應、年末的交易效應，再疊加VIX的變動信號，這些訊息顯示了接下來這段時間有可能是美股的窗口期，對於偏向於中短線交易的投資者來說可能是個機會。*如果想要抓住這個窗口期，還可以先點擊此處拎取獎賞！
3、長期來說，但建議牛友們對上面提到的3個政策可能性要有一個自己的傾向，這樣去做佈局才會更明確，投資中「能不能做出判斷並相信自己的判斷」也是投資製勝的一個關鍵因素。
同時，從上面的解讀，大家也看到了政治、經濟、市場的複雜性，所以多元化配置資產很重要，包括保持對黃金的長期關注，善於使用ETF、期權這些金融工具來實現對機會的佈局。
4、要特別留意金融市場常有的「提前消化」的特點。對於一個利好的經濟事件或數據預期，市場通常會提前反應，而到了實際發生時，則往往可能是資金獲利出逃的時候了，所以要注重把握投資時機。
5、一定要善於使用牛牛上的亮點功能，來幫助自己捕捉機會，一個好的工具勝於千百次的盲目嘗試。例如，關於特朗普概念股，你可以透過富途牛牛>美股>投資主題的路徑一鍵直達，減少很多篩選成本：
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