什麼是牛市和熊市？

核心要點

● 長期呈現上漲趨勢的市場是牛市，長期呈現下跌趨勢的市場是熊市

● 牛市和熊市各有三個階段，熊市末期往往是牛市初期，牛市末期往往是熊市初期

● 牛市中注意選好標的，不要輕易拋售，留意末期賣出信號；熊市中切忌盲目操作，可以設止損線，留意末期買入信號

● 港股三次大牛市的主要推動力：經濟基本面的改善、估值的修復、資金面的改善等

概念詳解

關於牛市和熊市的起源，市場上有太多的說法，真實的來由已無從考究。不過，牛常常被視為力量的象徵，熊則容易給人笨重的感覺。

所以不難理解，較長時間內，市場行情不斷走高，資產價格普遍上漲的市場叫做牛市。相反，較長時間內，市場行情不斷走低，資產價格普遍下跌的市場叫做熊市。

但牛市不是完全不會有下跌，也會有部分回調；熊市也不是完全不會有上漲，也會有一些反彈。

而對於「漲/跌幅多少才算牛/熊市」，市場並無明確標準，很多人認為這個幅度是20%。

理解牛市和熊市，清楚它們帶來的風險和收益，才能進行理性投資，從而獲得滿意回報。

牛熊市的不同階段

牛市和熊市，通常都可以分為三個階段。

牛市初期，少數人相信市場會變好，這些投資者開始買入；牛市中期，市場不斷上漲，多數投資者意識到牛市已到；牛市末期，所有人都相信牛市來了，市場情緒極其高漲。

熊市初期，少數人意識到市場不會一直漲，這些投資者開始賣出；熊市中期，市場不斷下跌，多數投資者意識到事態惡化；熊市末期，所有人都覺得形勢只會更糟，市場情緒極其消極。

沒錯，當所有人都認為牛市來了時，牛市往往走到了末期；當所有人都認為熊市來了時，熊市往往就快結束了。所以熊市末期往往也是牛市初期，牛市末期往往也是熊市初期，但有時在二者之間也會存在方向不明的震盪市場。

如何穿越牛熊

首先，可以在熊市末期買入，在牛市末期賣出。牛市最高點和熊市最低點難以預測，但大致判斷出熊市末期和牛市末期，也能賺到大部分收益。

第二，在牛市中，要十分注重選擇標的，這樣才能獲得更多收益。選好之後不要輕易拋售，以免錯過更好的獲利機會。但需留意牛市末期的信號，例如成交量很高但大盤漲不動、身邊太多新人紛紛入市等。

第三，在熊市中，如果你不夠專業或精力不足，切忌盲目操作。如果當時有持倉，可以設好止損線，一觸發便賣出。到了熊市末期，或者在時間較長的階段性反彈時，可以留意入場時機。

以上方法僅作參考，只有不斷地學習和實踐，才能找到適合自己的投資方法。

港股的三次大牛市

如何判斷當下是牛是熊呢？沒有簡單統一的標準，需要從經濟基本面、資金面、技術面、情緒面等方面綜合考慮，不同的人也會有不同的判斷。

但可以看看港股較近的三次大牛市，加強對牛市的感知力和判斷力。

亞洲金融危機之後，香港地區經濟復甦。香港GDP增速在1999年由負轉正，在2000年達到了5%。全球GDP的復甦，也帶動了香港的出口和消費。在美國科技股大牛市的帶動下，港股估值也回歸正常。經濟的復甦和估值的回歸，造就了港股自1998年8月至2000年3月的大牛市，期間恆生指數上漲約175%。

2003年4月至2007年10月，港股又經歷了一輪大牛市，期間恆指漲幅約276%。這輪牛市的主要原因是香港地區的經濟繁榮，香港人均GDP在2005年和2006年分別增長了7.1%和6.1%。

2016年底深港通開通，南下港股的資金增多。2017年中國房地產行業景氣度大幅回升，港股相關板塊加速上漲。此後經濟復甦的預期越來越強，美國經濟也穩步向好。另外，低估值也逐漸恢復正常。經濟復甦的預期增強、低估值的修復，以及南下資金的增多，造就了港股自2016年3月至2018年1月的大牛市，期間恆指大漲約70%。