核心要點

● 大宗交易是指一種大型的、私下協商的證券交易

● 大宗交易在公開市場之外進行

● 一般而言，大宗交易的買家會得到相比市場價格有一定折扣的成交價

概念詳解

大宗交易，又稱為大宗買賣，是一種大規模、私下協商的證券交易。

為避免對公開證券市場價格產生消極影響，大宗交易不在公開市場進行。

「大宗交易」服務一般由經紀商提供給機構投資者。

各個交易所對大宗交易都有明確的界定，而且各不相同。紐約證券交易所和納斯達克交易所將大宗交易定義為涉及至少 10,000 股股票或價值超過 200,000 美元的股票交易。

機構投資者在大宗交易中私下議定的價格可以作為為其他投資者或分析師進行股票估值時的重要參考。大宗交易價格可以說是大股東們願意接受的價格，忽略了小額交易對價格的影響。

大宗交易的案例

例如，對沖基金 Y 持有 X 公司的 100,000 股股票，並希望以當前 13 美元的市場價格出售所有這些股票。 而 X 公司市值相對較小，接近 800 萬美元。

如果對沖基金 Y 在公開市場上掛單，該交易可能會大幅壓低市場價格。因為該交易數量大到足以明顯影響 X 公司股票的供需，將迅速推低股票的成交價格。

為避免這種情況，對沖基金 Y 可以安排與另一位願意購買全部 100,000 股 X 公司股票的投資者（通常也是機構）進行大宗交易。

一般來說，大宗交易對雙方都有利：賣出方獲得比在公開市場掛單更具吸引力的成交價格，而買入方可以協商獲得比市場價格有一定折價的交易價格。