债券产品说明书

在买保健药时，几乎没有人愿意深究其中的药理。但牛牛每次都会阅读药处方说明书，大致了解这个药能治疗什么、如何服用以及潜在副作用。

都说选投资债券就像买保健药，债券招募也有说明书，其中会清楚注明本债券的期限、利率、发行价格等条款，预先提醒风险以及违约后的处理方式。但是，能通篇读完这个说明书的都是狼人啊......

字里行间透露着复杂而又乏味的灵魂，难怪除内行人士外罕有人问津。大家几乎都是迷迷糊糊上了车，以至于后来翻车还不知其中缘由。

为及时拯救等错车的你，牛牛今天就挑出说明书中的重要信息——如何看收益和回报时间？怎么看风险和副作用？

01 药效：收益是多少？

和银行存款一样，收益看利率，债券的利率叫做「票面利率」，而哪怕到期了也可以收回的本金叫做「票面面值」。

比如我国5年期国债合约表上注明：

简单理解，如果牛牛买入面值100元，票面利率3%，那么今年的收益就有3元。一般来说，我国发行的债券一般都是每张面值100元人民币。
而中国恒大短期的债券票息率高达6.25%，对风险承受能力强，而且追求高收益的投资者，更有不错的吸引力。

02 服用时间：回报怎么看？

债券还本付息的期限长短不一，从几个月到几十年都很常见。而「到期日」就是你迎回本息的指标，一般到期日在1至5年内被视为短期，5至12年视为中期，12年以上则为长期。

如果牛牛今天买了一款五年期债券。在这五年中，每一固定时期都会得到一笔付息，到期后再开心收割本金。理想状态下，收益分布可能是这样的：

这里衡量收益的指标有两项，一项是「当期收益率」，也就是说明书中用来诱惑你的理想化数据；另一项是「到期收益率」，即把复利、投资者之间转手差价、通胀等因素纳入计算的最终收益率，考虑到时间价值。

03 副作用：大背叛？公司提前偿还的骚操作

看似天作地和的爱情会因为一方的变心而结束，看似稳赚不赔的债券投资也会因为发行方的骚操作而背叛投资者。

比如有些「可提前偿还债券」，允许发行人按约定赎回价格在债券到期前部分或全部偿还债务，然后再以更低利息发行新债券。这大大降低了企业的融资成本，但是也造成了投资者的损失——面对不断降低的市场利率，提前收回的资金却不容易再寻好去处。2000年互联网泡沫、2008年次贷危机时就有不少人跌入这个坑里。

因此「最低收益率」这项指标十分重要。它是公司提前赎回时必须给予投资者的收益率保障。了解债券世界的底线规则，才能更好的保护自己。

结语

尽管债券招募说明书确实是个无聊的东西，但在投资债券前，大家还是应该仔细查看收益、回报和潜在风险这些最基础的因素。毕竟债券世界繁杂多变，要走傻白甜人设，就很有可能因发债人的骚操作而透心凉。