Long Iron Condor 买入铁鹰式组合

当你预计未来一段时间标的资产的价格将大幅波动，但不知道是大涨还是大跌时，可以使用买入铁鹰式组合。

构建方法

● 卖出1份call1

● 买入1份call2

● 买入1份put1

● 卖出1份put2

Call1、call2、put1、put2的标的资产、数量、到期日均相同，不同之处有：

行权价：call1>call2>put1>put2，且call1-call2=put1-put2；

买入铁鹰式组合是一个收益和风险都有限的期权策略。

当股价大于高盈亏平衡点或小于低盈亏平衡点时，该策略获得正收益。

当标的资产价格在高盈亏平衡点和低盈亏平衡点之间波动，该策略发生亏损，但亏损是有限的。

买入铁鹰式组合是一个四腿策略，所以同样具备多腿策略的两个大的特点：

一是交易成本相对较高，需要注意手续费。

二是在建立策略后可以根据标的资产实际走势灵活拆腿。

首先，如果把交易call和交易put的部分拆开来看，该策略实际上是一个牛市看涨期权价差和熊市看跌期权价差的结合。

此外，如果只看该策略中间部分其实是一个买入铁鹰式组合，加上两端卖出期权的交易，实际上是降低了持有宽跨式组合的成本，与此同时，该策略也限制了最大收益的空间。

而如果只看两端的卖出期权的交易，又会发现，这是一个卖出铁鹰式组合，加上中间买入的期权交易，来限制两端卖出期权的风险，与此同时，策略的成本也增加了。

最后，从盈亏平衡图上看，还能发现该策略和卖出铁鹰式组合策略类似，不同点在于：

一是鹰式价差只能用一种类型的期权来构建（call或者put）。

二是卖出鹰式看跌期权策略在建仓之初通常情况下现金流是正的，而买入铁鹰式组合差建仓之初现金流往往是负的。

这一区别使得这两个策略在交易过程中面临不同情况时，所承担的风险和应对方法都不同。

低盈亏平衡点：股价=买put行权价-净期权金

高盈亏平衡点：股价=买call行权价+净期权金

最大收益=两端行权价间距+净期权金

净期权金

假设在美股市场中，TUTU公司当前股价为52美元，你预计接下来资产价格将有大的波动，但不确定是大涨还是大跌，于是构建了一个买入铁鹰式组合策略：

以2美元的价格卖出1张行权价为56美元的call；

以3美元的价格买入1张行权价为52美元的call；

以2美元的价格买入1张行权价为48美元的put；

以1美元的价格卖出1张行权价为44美元的put.

到期时，你的收益情况如下：

说明：

1、文中采用了股票作为期权标的来讲解策略，实际投资中标的也可以是股指、期货合约、债券、货币等；

2、如无特别说明，文中的期权均指场内期权；

3、文中的TUTU公司为虚拟公司；

4、文中的相关计算均未考虑手续费，在实际的期权投资中，投资者需要考虑到交易费用。