两个大会开完了！投资怎么做

这周开了两个大会，A股、港股、美股中概股都有所反应。

投资者怎么理解和应对？今天专门讲讲这事，会从以下几点来说：

● 先讲解这些会议的定位，串联会议之间、会议与市场反应之间的关系

● 分别讲解政治局会议、经济工作会议的关注重点，及其对市场的影响

● 站在投资者的视角上，讲解目前背景下的相关投资策略

首先：这都是些什么会？是干什么的？

先说一下中国经济政策的部署逻辑：中央政治局会议为下一年的政策定调，中央经济工作会议做经济总部署，“两会”（全国人民代表大会和中国人民政治协商会议）政府报告具体落实。

周一开的中央政治局会议，每个月开一次，一年12次。其中4、7、12月是专门研究经济事项的，可以说是经济工作的“风向标”，用来为下阶段的经济运行定调。

今年12月的这次会议更加有看点，是因为一是它马上就接著中央经济工作会议，二是9月的政治局会议刚刚发生了转向，那么这次大家都想看看暖风能不能继续吹。

周三周四开的中央经济工作会议，则是国内最高级别的经济政策会议，每年在12月召开一次，总结过去一年的经济工作，分析当前的经济形势，部署来年的经济政策。

通常来说，这个会议会对市场有影响，会议提到的重点部署方向，也可能成为次年市场交易的热点主题。另外因为2025年是“十四五”收官、“十五五”开局的重要一年，所以这个会议的重要性加大了。

资本市场怎么对此做出反应呢？其实逻辑也很简单。这两个会议前后，看的是预期差。再往后，就要看政策预期和政策现实之间的比较了。之后如果落地表现好，自然是利好；落地表现不如预期，则是利空。

政治局会议释放了什么讯号？

PS. 为了让大家了解得更清晰，先做几个名词解释。

总的来说，这个会议释放了非常强烈和积极的信号，超出市场预期了，以下总结了几个要点。

1、总基调定为“实施更加积极有为的宏观政策”，这个说法很少见，这个调子定得挺高。

2、具体来说，有几个关键词组：「加强超常规逆周期调节」「更积极的财政政策」和「适度宽松的货币政策」。

「加强超常规逆周期调节」这个说法是第一次出现，之前一般是说「加大逆周期调节」，现在这个又加强又超常规的双重叠加，显然是力度空前的。

持续多年的「稳健的货币政策+积极的财政政策」表述，变成了「适度宽松的货币政策+更加积极的财政政策」。

上一次在财政政策里突出「更加」，是在疫情冲击下的2020年7月。而上一次提出货币政策要适度宽松，还是2008年全球金融危机的时候，当时中国推出了「四万亿」的财政大刺激，货币供应量则是暴增了30万亿。

也就是说，接下来货币政策和财政政策要双脚踩油门了，可能有大规模的经济刺激政策将要出台。当然啦，和08年的时候不同，这次肯定会更加注重经济刺激和风险防范之间的平衡。

3、还直接切入了大家最为关注的问题，提出要「稳住楼市股市」，「要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求」。

「稳住楼市股市」很好理解，楼市和股市分别算是存量财富和浮动财富，两者都稳住才能稳住大家的财富预期。稳楼市可能涉及两端，透过增加专项债来保障供给侧，透过放松限购政策、引导LPR下行来提振需求侧。稳股市呢，可能会有更多包括社保在内的长期资金进入，目的实际上是提升股市的长期回报率，居民有钱了就更能消费了。

不过值得一提的是，股市的说法，从9月份的「努力提振资本市场」到现在的「稳住」，更中性了。可能意味著国庆节那一波「炒作」过于猛烈了，稳中向好才是更健康的。

「要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求」有什么信号？消费和内需已经被放到了经济中更加突出的关键位置，在科技之前了，这可能是明年政策的重中之重。毕竟随著特朗普的上台，我们可能会面临外需不足的冲击，用消费来拉动经济这件事已经不能拖了。

4、还提到什么？ 「要发挥经济体制改革牵引作用，推动标志性改革举措落地见效。要扩大高水平对外开放，稳外贸、稳外资。」

怎么理解呢？这段话的关键词其实是「改革和开放」，这永远是发展的硬道理啊，那么有可能会做出几个标志性大事件来，增强大家的信心，稳定大家的预期。

5、这个会议之后，市场也做了一波反应。

12月9日下午3点，通稿发布后，港股飙升，恒生指数在收盘前的最后40分钟里，出现了一轮冲刺式的上升，从下跌0.33%直冲上升2.76%。美股中概股及相关指数也有异常表现，A股在第二天大幅高开。这些足以见得这次会议释放了有力的积极讯号。

不过行情没能得到延续，很快市场就快速回落了。这一方面和国庆节那一波上冲和转头都很快，大家已经比较谨慎有关，另一方面也是因为知道做不做是一回事，后面怎么做、做得如何是另一回事，何况经济工作会议还没开呢。

经济工作会议传递了什么讯号？

可以说，政治局会议基本上把顶点表达出来了，经济工作会议的解读，就要去揪细节了。

从整个会议稿来看，其实基本上按照政治局会议的逻辑，做了相关的细节描述，还是符合预期的。看下来主要有几点：

1、首先，坦诚地正视了我们当前内外部的问题。

「当前外部环境变化带来的不利影响加深，我国经济运作仍面临不少困难和挑战，主要是国内需求不足，部分企业生产经营困难，群众就业增收面临压力，风险隐患仍然较多。」

很简单的道理，看到问题才会想到解决。点出了问题，后面就要开始主动求变、主动加力了。

2、财政和货币政策都提了具体做法，并且直接表明要上调赤字率、降准降息，是罕见的表述。

财政上从「积极」转变为「更加积极」有了更加明确的指引，一个就是提高财政赤字率，上次明确在中央经济工作会议上这样说，还是2015年的时候。再就是要增加超长期特别国债和专案债的发行规模，以及优化财政支出结构。

上调赤字率和优化财政支出结构，是要让钱往真正提振内需的方向去，兜牢基层「三保」底线。超长期特别国债主要是对「两重」计划和「两新」政策的支持。增加专案债务主要对应「推动房地产市场止跌回稳，稳健处置地方中小型金融机构风险」。

*三保是指保基本民生、保工资、保运转。两重指国家重大战略实施、重点领域安全能力建设。两新是指新一轮大规模设备更新以促进产业升级和提高生产效率、消费品以旧换新提振消费。

有机构预计，2025年政府债务规模很有可能从近12万亿元跨越到15万亿元。

实际上该提到的都提到了。具体比如说赤字率提高多少？特别国债发行增加多少？地方政府债的发行和使用增加多少？使用范围和盈利空间如何评估？这些都是后面要看的。

货币政策方面，有两个关键点。一个是直接提到了降准降息，那么明年的调降幅度有可能会高于今年。这实际上也是接下来的看点，看这个月内会不会有降准。如果降了，是比较符合预期的；如果不降，市场有可能有质疑声，怀疑政策预期和执行层面是不是有落差。

另一个就是提到了「探索拓展中央银行宏观审慎与金融稳定功能，创新金融工具，维护金融市场稳定」，之后像「五千亿再五千亿」，「三千亿再三千亿」这类新型工具可能会更多。然后宏观审慎政策的目标是防范系统性金融风险，再具体而言就是稳股市、稳债市，以及稳汇率。

3、提振消费是重点工作，这和稳楼市稳股市、促进居民收入增长都有关。

相较于去年，扩大内需的表述从「著力扩大」变为「全方位扩大」，并且被放在了前面，验证了前文说的这是明年经济工作的重点。

如何扩内需呢？包括用前面提到的「两新」和「两重」去带动消费，当然还有一些惠民生的措施了，比如给中低收入族群增收减负，提高养老金等。

而且如果要向内需大转向，新兴产业可能迎来机会，通稿中也提到了「积极发展首发经济、冰雪经济、银发经济」。在扩大内需这个点上，消费得有钱，那么收入就得增加啊，「稳楼市稳股市」就变得很重要了，要不然大家放不开手脚。

通稿中还说了，「明年要维持经济稳定成长，维持就业、物价整体稳定，维持国际收支基本平衡，促进居民收入增长及经济成长同步」。前面四个是传统目标了，「促进居民收入增长」倒是第一次见。这个有可能会透过「出台民营经济促进法」，来兜住民营经济的底气，这样老百姓的就业和工资也就更有保障了。

4、科技创新仍然是要继续发力的，改革开放相关的部分也给出了一些细节。

科技上除了「人工智能+行动」之外，这次还提到了「整治‘内卷’式竞争」。相比之前的「供给侧改革」，整治内卷更适合现在的环境，因为它有可能能够直接回应科技产业目前资源浪费、恶性竞争等问题。

5、总的来说，这个大会的结果，既构不成利多，也构不成利空。

但市场是怎样反应的？A股和港股直接以大跌来回应，这意味著，现在对于市场来说，可能超预期才是稳预期。

两大会议落地了，市场的预期拔高了，接下来就看真正落地的政策能不能达到预期了。从现在到明年两会，中间的变数还是很大的，大家可能会期待各部委在政策定调之后马上行动起来，最好能在3月份之前让大家听个响。

投资者可以关注什么？该怎么做？

如果要用一个词来总结，那就是谨慎乐观。当前的政策定调可能带来机遇，但也要警惕市场的波动风险。

从长期来看，中国的经济实力和前景不需要担心，政策调整的空间也比较充足，目前的定调很大可能会给市场注入流动性，中长期的投资机会和潜在回报增加了。

但是从短线来说，可能只有超预期才能稳定市场预期，所以在落地和预期出现差距时，可能会导致市场的短期波动加大，这种快速升跌的行情也是需要大家去适应的。

在这样的背景下，给大家一些Tips：

1、可以考虑长短线结合的策略，长线捕捉政策红利，短线应对市场波动。这需要资金方面的配合，一部分资金用于长线，一部分资金留给短线。

2、中长线可以关注有可能从政策中受益的行业，包括消费、科技创新、基建、金融、房地产等，其中可以更多关注前面提到的新兴产业。当然也要重视企业的基本面，选择有核心竞争力和良好业绩的公司。

长线投资中免不了波动，但就看你怎么对待这个波动了。对有的人来说波动很影响投资信心，但如果你足够坚定，波动也可以成为你逢低布局、摊平成本的机会。

3、短线方面，关注政策落地的速度和力度，判断其中可能出现的短期机会。例如前面说的，看这个月会不会降准，降的话才比较符合预期，那后续的期待才会慢慢加强。

当然，除了国内政策，也要看中美关系、全球经济形势还有地缘政治风险的变化。

短线很考验择时的能力，而且最怕的就是你把短线变成了长线。这样是很有问题的，因为它们的交易逻辑本身就是不同的。国庆节那一波行情，估计有些人就只是跟著坐了过山车，最后什么回报也没获得，反而可能亏钱了。

所以在短线交易中，尤其注意止盈止损。给大家推荐一个好用的工具——止盈止损订单。

简单来说，买入股票后，如果担心股价下跌过多，为了减少损失，可以考虑设置一个卖出的止损单；如果担心股价将从上升转为下跌，为了落袋为安，可以考虑设置一个卖出的止盈单（也称触及单）。更多内容，可以学习《3种订单类型：帮你多赚点、少蚀点！》。

4、建议灵活使用除了正股以外的其他工具，来分散风险，或者是减少成本。长线中可以更多考虑ETF，短线中可以更多利用期权。

好了，以上就是今天要说的内容。两个会议传递出的讯号，怎么把它落到投资中呢？点击此处，拎取限时专属福利，以及更多投资锦囊，抢占部署先机！