13F：巴菲特的功课怎么抄？

1264人学过2024/11/29

近期，Q3的13F报告陆续出炉，巴菲特的伯克希尔、木头姐的ARK投资、桥水基金、索罗斯基金等知名机构的最新持仓公开了！

市场上一直对13F有「美股风向标」的说法，每次13F发布，也总有声音高喊「抄功课了」。那么13F具体是怎么一回事？如何利用它赋能投资呢？下面详细来看。

快速弄懂13F报告

什么是13F报告？美国证监会（SEC）规定，管理资产超过1亿美元的机构投资者，需要在每个日历季度结束后的45天内，提供这个季度末的持仓报告。

这里的持仓指的是多头仓位，不包括空头持仓，也就是只有买入的情况，而没有卖出或做空的部分；且只针对美股市场；披露的仓位涉及股票以及ETF、期权、ADR、可转换债券等。

这份报告为什么重要？因为美股中机构占了很大的比例，也就意味著它们拥有了很多「投票权」。这份报告能让投资者看到它们是怎么看待市场的，有什么投资逻辑和趋势。而且这些机构中不乏巴菲特之类的投资大师，这份报告也给了投资者一个机会，去学习他们的投资风格和策略。

不过这份「作业」也确实不能盲目地抄！找对「抄功课」姿势很重要，下面给大家拎一些思路和重点！

基于知名度和不同策略，下面做了些总结：

以上有你感兴趣的机构、大师或策略吗？这些机构，都可以在牛牛App上，透过以下路径找到：市场> 美股> 机构追踪。你可以在其中看到它们的持仓市值、持仓行业分布、持仓变动、持股列表等等，了解它们对市场的判断（包括哪些板块更值得关注、哪些股票有上升空间、哪些股票逐渐失去了上升动力等等）。

从整体来看：Q3的热门交易标的仍然是科技股，十大重仓股也主要为科技股：微软、苹果、英伟达、亚马逊、谷歌、礼来、SPY、伯克希尔、博通。

不过科技七巨头的持仓已经有所分化，机构们的多元化投资也更加明显了。根据上文13个机构Q3持仓的行业分布、十大重仓股、持仓变动，给大家总结一些重点：

从持仓的行业分布来看，计算机、互联网与传媒、医药生物、非银金融普遍受关注。

在这些机构的十大重仓股中：出现频次较高的股票包括 $Meta Platforms(META.US)$ （5次）、 $苹果(AAPL.US)$ （4次）、 $亚马逊(AMZN.US)$ （4次）、 $谷歌-A(GOOGL.US)$ （4次）、 $微软(MSFT.US)$ （3次）、 $英伟达(NVDA.US)$ （3次）等。美股七巨头中，唯独 $特斯拉(TSLA.US)$ 只出现了一次（位居ARK投资的十大持仓股之首）。

不同的是，相比段永平的H&H国际、巴菲特的伯克希尔持仓较为集中，索罗斯基金、ARK投资的持仓则显得比较多元分散。H&H国际的集中程度非常高，虽然Q3已经减仓了 $苹果(AAPL.US)$ ，但苹果的持仓占比仍然高达73.39%。

这些机构在其他产业、市场、个股上的偏好也各有特色。淡马锡控股有国家战略的考虑，高瓴资本、景林资产则在中国科技和新经济领域有较多的投资。其中景林资产重仓的拼多多和网易，也在高瓴资本的十大重仓股之内。

伯克希尔·哈撒韦在食品饮料和银行业有较高持股，而索罗斯基金倚重商业贸易和休闲服务业，第三点资产管理则更青睐公用事业。

ARK投资和老虎环球基金，在新兴市场和产业上有较高持股，例如 $Coinbase(COIN.US)$ 和 $Sea(SE.US)$ ，其中ARK还重仓了 $特斯拉(TSLA.US)$ 。

在这些机构的Q3持仓变动中，也有一些个股值得一提。

$苹果(AAPL.US)$ 、 $美国银行(BAC.US)$ 都遭到了巴菲特、段永平的减持或清仓。

减仓苹果有可能是出于对估值过高的考虑，以及对未来增长前景的担忧。今年5月份的股东大会上，巴菲特曾解释出售苹果的部分原因，说是因为预计未来的税率会更高，也希望能留下足够的现金给接班人更多的灵活性。

减仓美国银行则可能是因为银行业净利息收入下滑有隐忧，对投资性价比有重新的评估。

$拼多多(PDD.US)$ 则得到了段永平的增持，但被高瓴资本减持了。高瓴资本减持拼多多可能有锁定利润的考虑，也有对拼多多增速放缓和市场竞争力的担忧。段永平则可能是看好拼多多的市场潜力和价值，而选择逆势加仓。

$谷歌-A(GOOGL.US)$ 得到了淡马锡的加仓，还有景林资产的建仓。原因可能是对于谷歌的商业模式、市场地位有信心。

另外，高瓴资本Q3持仓最明显的趋势，就是加仓了中概股，中概股的市值占比已经从Q2的85%提升到93%，十大重仓股有九个是中概股，这说明了高瓴资本对当下中国资产所面临的机遇是很重视的。

一是可以根据机构本身的特色和策略，关注与自己的投资风格比较匹配的机构，学习它们的策略思路。

例如，如果是价值投资者，可以关注伯克希尔、H&H国际、橡树资本、潘兴广场资本；如果是成长型投资者，可以关注老虎环球基金、高瓴资本等；量化导向、风险投资、宏观导向的投资者，则可以分别关注文艺复兴科技、ARK投资、索罗斯基金和桥水集团。

二是可以从整体的角度，去看这些机构们的持仓主要分布在哪些行业，重仓了哪些个股，以此来判断整体的资金流向和市场趋势。

三是从相对微观的角度，去看哪些板块和个股是被较多地操作了的，大家的操作有什么异同，背后是什么逻辑在支撑，以此来对一些热门的板块和个股有更多的了解。

最后，也需要留意这份报告的局限性，包括存在滞后性、缺少空头持仓等。从报告和机构策略中获得的一些启示，也需要结合市场行情变化，还有你自身的投资目的和风险承受能力来看哦~