你能赚到多少钱？ 由这个因素决定

你是否想像过自己可以控制一切？

曾经，经济学家相信我们可以理解市场上发生的一切。

他们提出了有效市场假说，认为如果投资者是理性的，股票价格就会反映出所有可得的讯息。

事实上，并非所有投资者都是理性的，该假说假设他们的交易是随机的，这样就可以互相抵消。

然而，也不是所有非理性行为都是随机的，因此该假说预测，发现市场套利机会的理性交易者会消除这些行为的影响。

我们可能会好奇，当面临风险的时候，一个理性的投资者会如何做出决策呢？

通过预期效用理论，我们可以获得答案。该理论相信，人们倾向于根据预期效用做出选择。

我们来看一个例子。假设有两个策略供你选择。

第一个是你有20%的机会一无所获，而有80%的机会赚到$100,000。

第二个是你有50%的机会赚到$60,000，还有50%的机会赚到$90,000。

如果我们将赚到的钱视为你的效用，那么这两个策略的效用分别为80%*$100,000=$80,000和50%*$60,000+50%*$90,000=$75,000。

一个理性的人肯定会选择第一个策略，因为效用更大。

理想情况下，市场应该是这样的。然而，现实呢？

市场未必像我们所想的那么有效。股价常常出现莫名其妙的波动。投资者往往也不能保持理性。

举个例子，你可能听过1987年10月19日的黑色星期一。

《纽约时报》将这天称为「华尔街历史上最糟糕的一天」。

当时，全球股市暴跌，道琼斯工业平均指数下跌22.6%。

到底是什么原因导致了这场灾难？至今，人们仍未得出一个合理的解释。

市场很复杂，但市场中进行交易的人更加复杂。

基于这一点，Amos Tversky和Daniel Kahneman提出了前景理论。

他们将心理学与经济学结合在一起，解释人们在不确定情况下如何做出决策。

2002年，Kahneman教授还因为这个理论获得诺贝尔奖。

前景理论告诉我们什么？

首先，每个人衡量事物的标准都不一样。评估所有选择之后，人们倾向于选择他们认为价值最高的选项。

价值与参照点密切相关。历史数据、期望或身边其他人的情况都可以是参考。

例如，假设你以100美元买了一间屋子，并且预期房价会在短期内上升到300美元。那么这时有人出价200美元想要买这个房子，对你来说就不具吸引力。

参照点也会受到利益、损失和概率的影响。

一方面，人们更偏好能保本的选择。另一方面，相对于接受确定的损失，他们宁愿冒更大的风险去获取潜在的收益。

人们也会倾向于高估小概率事件的可能性。这个规律也解释了为什么许多人会购买彩票和保险，即使中大奖或遇到灾难的可能性非常小。

做一个决策真的很复杂。可能比你想象中还要复杂！正是人类的复杂性使我们独一无二。

我们来看另一个例子，以了解框架会如何影响你的选择。假设你面临两个策略：

一个策略是：持有八十年，年化回报率为10%。

另一个策略是：只要投资10美元，八十年后可以收回20,480美元。

是不是感觉完全不同呢？但实际上，它们本质是同一个策略，只是描述不一样。

那么究竟如何作出投资决策？其实一点也不简单。

生理因素、情绪、认知、获得的资讯、对资讯的处理和反应方式，以及你对人性和自己的理解都至关重要。

现在我们回到最开始的问题。其实，你赚多少钱，取决于你的自身。