04 价外VS价内期权 哪种潜在回报更高？

我们在前面的课程提到，期权金是期权合约的市场价格。

期权金由两部分组成：内在价值和时间价值。

内在价值受正股价和行权价的差异影响。时间价值则是由到期权距离到期日的天数影响。

期权可以被分为三类：价内、平价和价外。

价内期权含有内在价值和时间价值。价外期权只有时间价值。

投资者可以根据对正股走势的判断，买入看涨期权或者看跌期权。

然后在某个时间点卖出，希望从中获利。

投资者也可以先卖出期权，然后买回来，尝试从中获利。

然而，交易期权比交易股票复杂。

因为它不仅要求投资者判断对股价的方向，还要理解时间和隐含波动率是如何影响期权金。

首先，是股价的方向。

如果投资者认为正股会上涨，他可以买入看涨期权，或者卖出看跌期权。

如果他认为正股会下跌，他可以卖出看涨期权，或者买入看跌期权。

但是，如果投资者猜错方向，他们可能会遭受重大损失。

让我们看一个兔兔公司的虚构例子，兔兔目前的股价是38美元。

假设投资者购买一个行权价为40美元的看涨期权，期权金为每股2美元。

这个期权3月18日到期，距离到期日还有30天。

这个期权的行权价高于正股价，是一个价外期权。

可能你会问，为什么投资者会买一个没有内在价值的价外看涨期权呢？

因为他们认为兔兔的股票有机会在到期日之前上升至40美元以上。

当兔兔股价开始走高，看涨期权从价外变成价内的可能性变大，期权金就可能会上升。

相反，当兔兔股价下跌或者横盘时，看涨期权变成价内的机会越来越低，期权金有可能下跌。

但是，期权金不一定会随着正股价上涨而上升。

这还要取决于过程中要用多少时间。

之前我们说过，时间值耗损会不断侵蚀期权的期权金。

换句话说，如果兔兔股价一直在横盘，随着时间的流逝，期权金的时间价值也会随之下跌。

即使兔兔股价在到期日那天上升至40美元。

这个看涨期权也可能不值钱，因为它既没有内在价值，时间价值也耗尽了。

最后还要留意，即使兔兔股价上升，隐含波动率也可能会导致期权金下跌。

隐含波动率指的是市场预期股票未来升跌幅的范围，它是影响期权金的因素之一。

如果投资者持有兔兔公司的看涨期权，隐含波动率的增加可能会推高期权金。

相反，隐含波动率下降可能会导致期权金的下降。

总结一下，投资者可以根据自己对股价走向、时间和隐含波动率的判断来选择期权。

下一课，我们将更详细地谈谈隐含波动率。