私募股权基金初体验

大家好，欢迎进入牛牛课堂的私募股权基金课程。我们将通过四节课的内容，为大家介绍私募股权基金的基本概念和特点、运作机制、投资策略以及投资实操，让大家对私募股权基金的整体情况和投资方法有一个系统的认知。

下面，我们进入第一节课的内容，私募股权基金初体验。

什么是私募股权基金？

最近两年，基金成为一种越来越受欢迎的投资方式。但人们常常说的“基金”，往往是指面向社会公众公开募集的公募基金。公募基金投资门槛比较低，大部分活跃在二级市场，需要承担股市波动的风险。

与之相对应的是私募股权基金，这是一种非公开发行的，面向特定投资者募集资金的股权基金。主要投资未上市公司的股权。私募股权基金有一定的资金门槛，投资期限通常较长，以长期投资为主，不太受市场短期波动的影响，因而更受高净值投资者的青睐。

私募股权基金的收益情况如何？

私募股权投资的经典案例之一，是今日资本在2006年对京东的1000万美金投资，到2014年京东上市的时候，这笔投资的价值膨胀到了20多亿美元，到2016年清仓的时候，今日资本净赚100多倍，投资期间年化收益率超过100%。

今日资本的这个案例，只是私募股权投资的理想情况，当然并不能代表其整体收益水平。不过，统计数据表明，全球范围内，私募股权投资的平均回报率非常可观。过去20年，私募股权基金的平均年化收益高达12.5%，累计涨幅超过10倍，远远高于同期成熟二级市场指数纳斯达克指数和标普500指数的平均表现。

私募股权基金的收益率，能大幅高于二级股票市场的平均回报，主要有两个原因。

首先，私募股权市场投资机会更多，且信息不透明。例如，中国境内的上市公司不到5000家，而未上市的公司则多达数百万家。专业投资团队能够更好的挖掘到投资机会，尤其是那些价值上涨空间巨大的初创高成长型企业，从而给私募股权投资带来丰厚回报。私募股权基金成功退出一个被投资公司后，其获利可能是3-5倍，甚至数十倍。

同时，私募股权投资一般会有较长的锁定期，在一定时间内变现比较困难，因此需要给出流动性补偿，投资价格也会相对较低，因此投资退出时的预期收益也更高。

私募股权投资有哪些类型？

私募股权基金的常见类型主要包括：

第一类，风险资本（Venture Capital）。风险投资基金通常投资于拥有长期增长潜力的初创公司，投资金额通常从数百万到几千万不等。

第二类，成长资本（Growth Equity）。成长投资基金通常投资高增长公司的少数股权，例如投资科技、医疗保健、消费等朝阳行业的已发展到一定阶段的公司。

第三类，并购资本（Buyout）。并购基金专注于购买未上市公司的控股权，有时也会直接大手笔收购上市公司。

私募股权投资基金有什么优势？

相对投资于二级市场的基金来说，私募股权基金有不少优势。

第一，私募股权基金拥有更多的投资选择，从而增厚收益。大部分潜力巨大的公司，处于未上市阶段，私募股权基金能够在这一阶段通过专业研究，捕获更多的投资机会。分享这些高成长企业的发展红利。

第二，私募股权基金在投资风险控制方面也更有优势。首先，私募股权基金在投资企业以后，可以在一定程度上介入企业管理，跟踪企业的发展。同时，私募股权基金在投资的时候，一般会签订赎回相关条款，业内俗称“对赌协议”，如果企业未能如期上市，私募股权基金有权要求企业回购，实现安全退出，进而在一定程度上控制投资风险。

私募股权基金有什么劣势？

与此同时，私募股权基金也有一些不足之处。

第一，认购门槛较高。私募股权基金仅对具有合格投资者资格的机构和个人投资者发行。合格投资者购买私募股权基金，最低投资额至少需要在100万以上，有些需要三四百万甚至更高。

第二，流动性有限制。私募股权基金一般都有6-12个月的封闭期，成立之后的6个月内不能赎回，投资人在封闭期中赎回可能需要交纳一定比例的赎回费，封闭期满后赎回则不用缴纳手续费。封闭期满后，一般会在每个月公布一次净值并开放申赎。

好的，关于私募股权基金的初步入门内容就讲到这里了，下一节，我们继续讲私募股权基金的运行机制。