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    美国大选投资策略

    1.2万人 学过2024/10/15

    了解美国大选和其对投资的影响

    4年一次的美国总统选举是全球瞩目的重大政治事件,也是投资圈密切关注的热点。

    以股市为例,市场在大选年往往会炒作候选人概念股。比如2024年特朗普卷土重来,「特朗普交易」就成为了美股贯穿全年的炒作主题之一;而在贺锦丽接替拜登成为民主党总统候选人后,市场上也开始出现「贺锦丽交易」的概念。

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    大选接下来还有哪些重要节点?它对市场到底有什么影响?本文将试图解答这些问题。

    美国大选如何安排

    我们先来了解美国大选的完整流程。大选过程持续近一年,分为六个阶段。

    一、初选和提名:

    美国总统选举的流程首先从各州的初选和党团会议开始。大多数州的初选在1月和2月举行。初选期间,选民选择自己支持的总统参选人。

    一些州的初选结果往往会对后续的竞选活动产生重要影响。例如,2024年1月15日,在爱荷华州共和党初选中,特朗普以明显优势获胜,为其迅速吸引党内支持奠定基础。

    二、全国代表大会:

    初选结束后,主要政党召开全国代表大会,正式提名总统候选人和副总统候选人。

    例如,2024年8月22日,民主党全国代表大会在芝加哥举行,贺锦丽正式接受民主党总统候选人提名。

    三、总统候选人辩论:

    总统候选人会在选举前的9月至10月进行多场辩论,以展示其政策主张和辩论能力。这一阶段为大选的冲刺期,变数很大。

    2024年首场总统辩论打破常规,于6月27日提前举行,辩论双方为拜登和特朗普,但辩论后拜登退选。

    四、选举日:

    2024年总统选举日定为11月5日,选民在选举日一人一票选择自己心仪的候选人。投票结果由各州独立统计,在某个州获胜的候选人自动获得该州的所有选举人票(“赢家通吃”)。

    例如,谁在加利福尼亚州获得多数选民支持,谁就可以获得该州全部55张选举人票。

    五、选举人团投票:

    美国总统由选举人团在12月投票产生。因为各州的选举人必须服从州内选民的投票结果,因此这一环节实际上是走过场。

    美国50个州和华盛顿特区共有538张选举人票,各州的票数不尽相同。获得半数以上选举人票的候选人即可当选美国总统。

    六、总统就职典礼:

    新总统在次年的1月20日举行就职典礼,正式就职。

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    大选如何影响市场?

    不少投资者想知道:选举对市场有什么影响?我们从时间规律和党派规律两个角度来看一下。

    一、时间规律

    大选可能会影响股市月度表现。临近大选投票日,一般市场波动率会提高,导致股市表现较弱。

    根据美国银行的统计,市场在大选前的9-10月较常见下跌,然后在大选后的11-12月反弹。

    但从年度表现的角度看,大选对股市的影响并不大。

    根据摩根大通的统计,自1928年以来,标普500指数在大选年的平均回报率为7.5%,而非大选年的平均回报率为8%,二者不存在显著差异。

    以上是选举年的情况,那选举结果会影响市场后续走势吗?我们需要结合同期国会竞选的结果一起分析。

    二、党派规律

    下图统计了标普500指数在总统、参议院、众议院不同党派组合下的平均年回报。

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    可以看出,无论哪个党派的候选人当选总统,市场平均都是上涨的,这是因为美股本身有长期上涨的特点。因此,投资者可以不必焦虑到底是谁上台。

    但国会的竞选结果可能对市场有一些影响,可能是因为两院控制权的归属会影响下一届政府的政策推行。数据显示,当民主党控制两院时,无论总统是哪个党派,标普500指数的平均年回报率均低于其他年份。

    各大行业在大选年表现如何?

    尽管从上述两个角度来看,总统选举对于股市整体的中长期表现没有明显影响,但从细分行业板块来看,大选确实可能带来利好或利空。

    这是因为总统候选人往往对一些行业有明确的主张和倾向,市场会对此进行交易,从而使得股价表现出更高波动性。例如:

    能源:两党在化石燃料和可再生能源两个方面有不同态度,令该领域很容易受到选举的影响。
    医疗:两党对医保政策的分歧很大,候选人围绕医保政策的争论可能会让医疗行业的股价出现很大波动。

    下图统计了1976年以来各大行业板块在大选年的表现情况。

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    从统计结果中我们得出什么结论呢?

    第一,能源和通信服务在多数大选年跑赢了标普500指数,医疗保健、材料、科技则在多数大选年跑输。

    第二,哪个党派胜选总统似乎对行业相对回报影响不大。无论总统花落谁家,该跑赢的还是会跑赢,该跑输的还是会跑输。

    例如:能源分别在5个共和党胜选年和3个民主党胜选年跑赢,医疗分别在5个共和党胜选年和4个民主党胜选年跑输。

    写在最后

    以上分析是根据历史数据总结整体情况,但历史不一定会重复,本次大选也充满了变数和意外。我们应该动态地评估大选对市场的影响。

    如果想了解本次大选哪些行业板块可能受益或受挫,可以参考我们对「特朗普交易」和「贺锦丽交易」的解读课程。

    最后提醒各位,大选对市场和行业板块造成的影响通常较短,股价最终还是要看新政府的政策对经济和企业盈利带来什么变化。

    风险及免责提示:以上内容不构成任何金融营销或投资邀约,亦不构成任何投资建议,在作出任何投资决定前,投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素,并于需要时咨询专业投资顾问意见。

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