什么是牛市和熊市？

核心要点

● 长期呈现上涨趋势的市场是牛市，长期呈现下跌趋势的市场是熊市

● 牛市和熊市各有三个阶段，熊市末期往往是牛市初期，牛市末期往往是熊市初期

● 牛市中注意选好标的，不要轻易抛售，留意末期卖出信号；熊市中切忌盲目操作，可以设止损线，留意末期买入信号

● 港股三次大牛市的主要推动力：经济基本面的改善、估值的修复、资金面的改善等

概念详解

关于牛市和熊市的起源，市场上有太多的说法，真实的来由已无从考究。不过，牛常常被视为力量的象征，熊则容易给人笨重的感觉。

所以不难理解，较长时间内，市场行情不断走高，资产价格普遍上涨的市场叫做牛市。相反，较长时间内，市场行情不断走低，资产价格普遍下跌的市场叫做熊市。

但牛市不是完全不会有下跌，也会有部分回调；熊市也不是完全不会有上涨，也会有一些反弹。

而对于“涨/跌幅多少才算牛/熊市”，市场并无明确标准，很多人认为这个幅度是20%。

理解牛市和熊市，清楚它们带来的风险和收益，才能进行理性投资，从而获得满意回报。

牛熊市的不同阶段

牛市和熊市，通常都可以分为三个阶段。

牛市初期，少数人相信市场会变好，这些投资者开始买入；牛市中期，市场不断上涨，多数投资者意识到牛市已到；牛市末期，所有人都相信牛市来了，市场情绪极其高涨。

熊市初期，少数人意识到市场不会一直涨，这些投资者开始卖出；熊市中期，市场不断下跌，多数投资者意识到事态恶化；熊市末期，所有人都觉得形势只会更糟，市场情绪极其消极。

没错，当所有人都认为牛市来了时，牛市往往走到了末期；当所有人都认为熊市来了时，熊市往往就快结束了。所以熊市末期往往也是牛市初期，牛市末期往往也是熊市初期，但有时在二者之间也会存在方向不明的震荡市场。

如何穿越牛熊

首先，可以在熊市末期买入，在牛市末期卖出。牛市最高点和熊市最低点难以预测，但大致判断出熊市末期和牛市末期，也能赚到大部分收益。

第二，在牛市中，要十分注重选择标的，这样才能获得更多收益。选好之后不要轻易抛售，以免错过更好的获利机会。但需留意牛市末期的信号，例如成交量很高但大盘涨不动、身边太多新人纷纷入市等。

第三，在熊市中，如果你不够专业或精力不足，切忌盲目操作。如果当时有持仓，可以设好止损线，一触发便卖出。到了熊市末期，或者在时间较长的阶段性反弹时，可以留意入场时机。

以上方法仅作参考，只有不断地学习和实践，才能找到适合自己的投资方法。

港股的三次大牛市

如何判断当下是牛是熊呢？没有简单统一的标准，需要从经济基本面、资金面、技术面、情绪面等方面综合考虑，不同的人也会有不同的判断。

但可以看看港股较近的三次大牛市，加强对牛市的感知力和判断力。

亚洲金融危机之后，香港地区经济复苏。香港GDP增速在1999年由负转正，在2000年达到了5%。全球GDP的复苏，也带动了香港的出口和消费。在美国科技股大牛市的带动下，港股估值也回归正常。经济的复苏和估值的回归，造就了港股自1998年8月至2000年3月的大牛市，期间恒生指数上涨约175%。

2003年4月至2007年10月，港股又经历了一轮大牛市，期间恒指涨幅约276%。这轮牛市的主要原因是香港地区的经济繁荣，香港人均GDP在2005年和2006年分别增长了7.1%和6.1%。

2016年底深港通开通，南下港股的资金增多。2017年中国房地产行业景气度大幅回升，港股相关板块加速上涨。此后经济复苏的预期越来越强，美国经济也稳步向好。另外，低估值也逐渐恢复正常。经济复苏的预期增强、低估值的修复，以及南下资金的增多，造就了港股自2016年3月至2018年1月的大牛市，期间恒指大涨约70%。